1.流動(dòng)性分析

　　周一貨幣市場(chǎng)利率漲跌互現(xiàn)。周一央行進(jìn)行7天逆回購(gòu)700億元,同日有100億元逆回購(gòu)到期,實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元。盡管大量逆回購(gòu)到期,但央行堅(jiān)定的扶助姿態(tài)讓市場(chǎng)對(duì)于后市較為樂(lè)觀,周一流動(dòng)性延續(xù)了寬裕的態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為盡管短期降準(zhǔn)仍難覓蹤跡,央行將繼續(xù)通過(guò)其他靈活操作維穩(wěn)資金面,流動(dòng)性平穩(wěn)大格局不改。

　　2.利率債分析

　　周一利率債漲跌互現(xiàn),國(guó)債收益率曲線短端小幅下行,長(zhǎng)端小幅上行。國(guó)開(kāi)債曲線以及政策性銀行(農(nóng)發(fā)行和進(jìn)出口行)債曲線整體小幅波動(dòng)。匯率企穩(wěn),寬松空間有所放松。資金面穩(wěn)中偏松支撐短端利率的下行。但信貸貨幣的超預(yù)期增長(zhǎng),通脹反彈,都使得長(zhǎng)端的上行壓力較大。地方債的重啟,供給大增但需求較弱也讓市場(chǎng)憂心忡忡。周一利率債仍一如我們的預(yù)期繼續(xù)調(diào)整之勢(shì)。我們認(rèn)為短期上下僵持的情況下,調(diào)整仍未到位。

　　3.信用債市場(chǎng)

　　周一信用債高等級(jí)品種收益率漲跌互現(xiàn)。節(jié)后第一周信用債供給處于低位,周一利差延續(xù)收窄之勢(shì)。猴年信用事件接二連三,信用邊際風(fēng)險(xiǎn)有所上升。問(wèn)題層出不窮,如民企的實(shí)際控制人風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩企業(yè)負(fù)面評(píng)價(jià)過(guò)多、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)內(nèi)部或?qū)⒊霈F(xiàn)分化等等。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣,國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能去庫(kù)存的深入,短期信用風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊掷m(xù)釋放。投資者應(yīng)仔細(xì)甄別,防范“踩雷”仍是第一要?jiǎng)?wù)。