內(nèi)地通訊。

　　3月我發(fā)布了五家上市公司的研究報(bào)告,分別是金山軟體(3888.HK)、金蝶國際(0268.HK)、中國軟體國際(0354.HK)、騰訊控股(0700.HK)和濟(jì)川藥業(yè)(600566.CH)。中軟國際前五大客戶包括華為、微軟、騰訊、滙豐銀行和交通銀行,合共占公司總收入約四成。憑藉大客戶的業(yè)務(wù)擴(kuò)張及中軟于其中占據(jù)更大的市場占有率,我們預(yù)計(jì)公司將持續(xù)約20%的增長。其中,憑藉最大外包服務(wù)供應(yīng)商的地位,公司成功贏得華為3.97%股份的戰(zhàn)略持股,該等更緊密聯(lián)系有望令中軟國際獲得更多的華為外包業(yè)務(wù)份額,該份額已從2014年的40%升至2015年的 50%。另外,公司的“解放號”(Joint Force)平臺采用云+眾包模式,實(shí)現(xiàn)相關(guān)行業(yè)互聯(lián),有助于整合資源及提升效率。未來隨著平臺功能的逐步完善和高效推廣,預(yù)期其收入貢獻(xiàn)還將不斷提升。而且,平臺業(yè)務(wù)具有高毛利率的特點(diǎn),亦有望提升公司的利潤率水準(zhǔn)。而且,公司不斷獲得大型投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。我們給予公司對應(yīng)2015年每股收益22倍估值,目標(biāo)價(jià)為3.65港元,維持“買入”評級。

　　內(nèi)地汽車 & 航空。

　　于本月我發(fā)布了四篇報(bào)告,更新的公司分別是國旅聯(lián)合(600358 CH), 吉利汽車(175 HK), 和 保利文化 (3636 HK)。于其中,我們傾向于推薦國旅聯(lián)合。國旅聯(lián)合未來的發(fā)展戰(zhàn)略定位將由原本單一的旅游業(yè)務(wù),重構(gòu)為文化體育休閑旅游多輪驅(qū)動。我們認(rèn)為,公司控制權(quán)的明晰和新的管理層入駐有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)和提升經(jīng)營效率,文化體育行業(yè)受到國家政策支持和市場熱度不斷提升,我們看好公司新的戰(zhàn)略聚焦點(diǎn)。

　　新能源 & 環(huán)保。

　　本月我們更新了五篇報(bào)告,分別是協(xié)合新能源(182.HK),中國光大國際(257.HK)、龍凈環(huán)保(600388.HK)、信義光能(968.HK)以及東江環(huán)保(895.HK)。我們推薦信義光能,公司是光伏玻璃行業(yè)龍頭,近年生產(chǎn)線持續(xù)擴(kuò)張,受益于搶裝潮,公司的業(yè)績增幅巨大,未來公司還會在東南亞發(fā)展新的生產(chǎn)線,預(yù)計(jì)“十三五”期間光伏新增裝機(jī)量將保持穩(wěn)定,我們維持公司目標(biāo)價(jià)4.35港元,為“買入”評級。