領(lǐng)先的高性能釹鐵硼產(chǎn)業(yè)鏈一體化生產(chǎn)企業(yè):金力永磁是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能釹鐵硼永磁材料領(lǐng)先供應商,具備年6000噸的生產(chǎn)產(chǎn)能,是國內(nèi)單廠產(chǎn)能最大的高性能釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè),可滿足不同領(lǐng)域客戶差異化需求。圍繞研發(fā)領(lǐng)先、布局下游、確保供應和拓展海外,公司發(fā)展迅速。2015年上半年,公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.06億元,實現(xiàn)歸母凈利潤5422萬元,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善帶來毛利率大幅提升,至25.67%。

　　釹鐵硼永磁性能居稀土永磁之首,具備10-20年的領(lǐng)先優(yōu)勢,應用廣泛。釹鐵硼永磁是目前世界上發(fā)現(xiàn)的永磁材料中磁性能最強的一種,同時其材料機械性能較好,加工方便,成品率高,并可在裝配后充磁。釹鐵硼優(yōu)良電磁性能使其在民用以及軍用產(chǎn)品的成產(chǎn)制造等眾多領(lǐng)域有廣泛應用。

　　中國豐富的稀土資源是國內(nèi)稀土磁材企業(yè)發(fā)展的得天獨厚優(yōu)勢,我國稀土價格已進入底部回暖位置,利好釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)。釹鐵硼上游是稀土生產(chǎn)商,中游是釹鐵硼生產(chǎn)商,下游是風電、變頻空調(diào)等領(lǐng)域。我國稀土資源豐富,為我國發(fā)展稀土永磁體產(chǎn)業(yè)奠定了基礎(chǔ)。稀土價格的變動對磁材企業(yè)成本影響重大,磁材企業(yè)看漲稀土。

　　稀土供應收縮、收儲等因素正在驅(qū)動稀土價格進入緩慢上漲通道,利于磁材企業(yè)存貨重估和毛利空間的擴大。

　　節(jié)能環(huán)保需求驅(qū)動釹鐵硼未來高增長,新能源汽車是主力。釹鐵硼傳統(tǒng)下游領(lǐng)域需求將保持平穩(wěn)增長,而新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)的快速發(fā)展將行業(yè)的高增長。風電領(lǐng)域需求將穩(wěn)定增長;新能源汽車會極大驅(qū)動釹鐵硼需求:2020年中國需求量預計超1.28萬噸,全球需求量預計超5.67萬噸;變頻空調(diào)、節(jié)能電梯和軌道交通的發(fā)展都將帶來高性能釹鐵硼的較大需求。

　　內(nèi)功深厚、整合資源,鑄就公司超前核心競爭力。公司研發(fā)實力雄厚,產(chǎn)品質(zhì)量突出;具備前瞻的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力,通過股權(quán)合作和其他戰(zhàn)略合作深度綁定上下游龍頭企業(yè),共享行業(yè)發(fā)展;民營機制高效靈活,生產(chǎn)經(jīng)營先進精細;優(yōu)秀互補的管理技術(shù)團隊具備豐富行業(yè)經(jīng)驗,專家加盟將助力公司科學快速發(fā)展,也體現(xiàn)業(yè)內(nèi)人士對公司發(fā)展的信心。

　　拓展新領(lǐng)域,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),顯著增強盈利能力,持續(xù)高增長。2013年起公司戰(zhàn)略方向逐步向除風電外的新能源汽車、白色家電、節(jié)能電機以及電梯曳引機等四大領(lǐng)域轉(zhuǎn)移。隨著驗證周期的度過,新能源、變頻家電等新領(lǐng)域?qū)⒊蔀樾碌睦麧櫾鲩L動力,也將帶動公司海外銷售業(yè)務,從而顯著改善公司的盈利能力。

　　投資建議:我們預測公司2015-2017年EPS分別為0.62/0.86/1.11元,成長性突出,相比A股同行業(yè)公司價值存在較大低估,首次給予買入-A的投資評級。

　　風險提示:稀土價格再次大幅下跌;下游拓展不達預期;對單一市場存在較強依賴