市場(chǎng)下跌,估值回調(diào)。近期經(jīng)濟(jì)小幅復(fù)蘇加溫和通脹的局面沒有變化,但流動(dòng)性環(huán)境趨緊,同時(shí)債市違約事件增多導(dǎo)致信用利差迅速擴(kuò)大,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低,主要指數(shù)估值回調(diào)。目前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指市盈率分別為12.77、51.12倍,以2010年至今觀察,上證綜指、中小板指與創(chuàng)業(yè)板指估值水平基本在均值水平。

　　不同風(fēng)格股票估值回調(diào)。以2010年至今觀察,金融股略低于均值水平,消費(fèi)股與穩(wěn)定股估值處于均值水平,周期股、成長股高估。

　　行業(yè)估值水平比較。

　　(一)行業(yè)估值相對(duì)位置:目前石油、有色、鋼鐵、輕工、機(jī)械、國防軍工、計(jì)算機(jī)高估程度較大。

　　(二)行業(yè)估值偏離度從PE、PB偏離度的角度看,估值正向偏離度最大,即估值最便宜的行業(yè)集中于第三象限,而估值水平最高的行業(yè)則集中于第一象限。

　　從圖形看,行業(yè)估值仍然偏向于雙向高估,大部分行業(yè)估值仍集中在第一象限。銀行、非銀行金融、食品飲料、電力與公用事業(yè)處于第三象限。目前輕工、餐飲旅游、鋼鐵雙向高估,有色、煤炭、石化市盈率高估市凈率低估。

　　市場(chǎng)情緒仍不穩(wěn)定。估值的差異,包括估值最高行業(yè)與估值最低行業(yè)的估值差與估值比,在一定程度上能夠反應(yīng)市場(chǎng)情緒的高低與變化。目前A股估值差與估值比仍在下行,目前市場(chǎng)情緒扔不穩(wěn)定。