摘要

　　美國6月或加息,市場過份松懈。

　　市場目前預期聯(lián)儲局于6月加息的機會僅得13%,對加息風險或過份松懈。聯(lián)儲局于4月底之會后聲明,沒再提及全球經(jīng)濟與金融發(fā)展帶來風險,似乎為稍后加息開綠燈, 若未來數(shù)周因經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁或聯(lián)儲局官員言論偏「鷹」等原因,令加息預期升溫,股票、商品等風險資產料受壓。

　　中國經(jīng)濟3月回暖,第二季仍有下行壓力。

　　中國3月份經(jīng)濟表現(xiàn)明顯改善,但4月份制造業(yè)PMI 回落,令市場關注經(jīng)濟回暖能否持久。我們預計,中國經(jīng)濟下半年將勝上半年,主要由于政策紅利進一步釋放。換言之,第二季經(jīng)濟仍有下行壓力,到下半年才好轉。

　　環(huán)球避險情緒急升。

　　今年以來,環(huán)球市場避險情緒升溫,其中一個主要觸發(fā)點是日本央行先后推負利率及沒如預期加碼放水。結果日圓及黃金急升,反映市場風險胃納下降,傾向不利股市。美元則蓄勢反彈,或拖累新興市場。

　　港股「五窮」,恒指下試19,420-19,784。

　　以基本因素分析,「五窮六絕」今年應驗機率頗高,風險來自美國議息、英國公投、中國內地及本港經(jīng)濟放緩。雖然美、英的風險事件在6月,但金融市場往往早一步反映,料5月份市場避險情緒將維持偏高水平。按技術分析,恒指、國指失守上升通道, 恒指月內或向下回補上升裂口區(qū)19,420-19,784。

　　焦點股份:本港公用、新能源設備、日圓升值受惠股。

　　電能實業(yè)(6 HK)早前公布收購輸油管道資產,投資者憂慮派特別息機會下降,股價由高位一度跌近10%。其實電能手持逾500億港元凈現(xiàn)金,是次收購僅花數(shù)十億港元, 仍甚有條件派特別息。何況電能收購往往能帶動盈利增長,股價下跌提供了低吸機會。

　　金風科技(2208 HK)受惠國家能源局上月發(fā)布的政策,包括發(fā)電集團將加強建設再生能源設備,以及緩解風電之限電問題,利好金風之風電機組需求及風電場營運。金風首季純利同比增49%,并發(fā)盈喜,預料上半年純利增0至50%。

　　DYNAM JAPAN(6889 HK)于日本經(jīng)營彈珠機游戲館,換算成港元之盈利受惠日圓匯價上升。另外,日本政府或會加快推動博彩合法化,DYNAM 表明有意投資,若議案獲國會通過,或有助推升估值。DYNAM 派息慷慨,歷史息率8.3厘,去年度盈利料下跌, 預測股息率仍約有6.5厘。