ROE和資產周轉率續(xù)降--上市公司年報和一季報拆析之一

　　ROE是上市公司一項最核心的指標,我們對其進行杜邦分解如下:

　　ROE=凈利率*資產周轉率*(杠桿率+1)。

　　這也是我們盈利周期與債務周期模型的一個核心公式,凈利率和杠桿率分別是我們盈利周期和債務周期的核心觀察指標。在此我們對上市公司2015年年報和2016年一季報進行拆析,與歷年同期ROE和資產周轉率數(shù)據(jù)進行比較的結果顯示,2013年以來,ROE和資產周轉率開始單邊下降的趨勢尚未結束。

　　市場觀察:股票市場微漲,債券市場利率整體下行 周二股票市場震蕩微漲,貨幣市場漲跌互現(xiàn),債券收益率整體下行。國債期貨收漲,可轉債多數(shù)上漲,美元兌人民幣下行。

　　備忘錄

　　1、5月9日,國務院發(fā)布促進外貿回穩(wěn)向好的若干意見。 2、5月10日,處置“僵尸企業(yè)”工作方案有望加快出臺。發(fā)改委和工信部等部門正抓緊起草處置“僵尸企業(yè)”工作方案;在金融支持方面,工信部與銀監(jiān)會研究制定了銀企對接方案,通過建立對接服務平臺,建立重點企業(yè)和重點項目的融資需求清單,支持銀行根據(jù)不同行業(yè)、不同企業(yè)特點實施差別化信貸政策,今年將在20個左右城市開展試點。

　　風險提示:有重要因素未列入分析框架。