QFII機制加速發(fā)展,投資者熱衷A股市場

　　作為由封閉轉(zhuǎn)向開放資本市場階段性過渡,QFII機制歷年來有條不紊地發(fā)展,獲批機構數(shù)量和總額度逐年增加,尤其在2012年以后增速加快,目前獲批總額度在810億美元。QFII投資者對A股市場有較高熱情,其資金的投資主要標的為股票資產(chǎn),在2014年底的統(tǒng)計中約占總資產(chǎn)的七成。

　　股東列表覓芳蹤,歸納QFII持股風格

　　通過尋找QFII機構在上市公司財報所披露的股東名單中的身影,我們得以對QFII資金整體持倉風格有所了解。在與公募基金持股以及全市場股票各項指標比較下,我們發(fā)現(xiàn)QFII持股具有大市值、低估值、追求可持續(xù)盈利增長、高股息率的特點。僅從季度截面數(shù)據(jù)來看,QFII資金總體持倉季度間調(diào)整較小。

　　將從財報中得出的每期QFII持股換算為權重,計算模擬組合凈值,發(fā)現(xiàn)該凈值表現(xiàn)優(yōu)于同方法下的公募持股凈值表現(xiàn),并與普通股票型基金指數(shù)曲線走勢高度一致。受限于數(shù)據(jù)質(zhì)量,從該統(tǒng)計結(jié)果難以做出確切結(jié)論。

　　初探QFII產(chǎn)品特征

　　QFII產(chǎn)品端的公開數(shù)據(jù)相對較為有限,我們對幾個樣本產(chǎn)品的描述和業(yè)績進行了簡要介紹。數(shù)據(jù)可見的QFII產(chǎn)品大多數(shù)具有收益和整體波動均低于市場指數(shù)的特點,描述中也大多將目標設為追求長期穩(wěn)定的投資收益。

　　成熟資本市場機構投資風格,符合一貫印象

　　總的來說,經(jīng)由對數(shù)據(jù)的考察,我們認為QFII整體投資風格重視對股票財務數(shù)據(jù)的篩選,通過對優(yōu)質(zhì)上市公司股票的長期持有,追求穩(wěn)定、長期的投資回報,符合我們一貫對海外成熟資本市場中機構投資風格的印象。