全A換手率臺(tái)階式下降,量還能再去40%:

　　四月中旬開始至今,A股市場(chǎng)成交額萎縮了將近一半以上,量能水平呈現(xiàn)臺(tái)階式下滑,最新的全市場(chǎng)周內(nèi)日均換手率下降到1.69%。這大概是一個(gè)什么樣的水準(zhǔn)呢?我們可以簡(jiǎn)單對(duì)比一下。一個(gè)半月前的4月15日當(dāng)周,該指標(biāo)為3%左右;而在去年牛市的頂點(diǎn),五月的最后一周,全市場(chǎng)周內(nèi)日均換手率達(dá)到了驚人的8.35%,是當(dāng)前最新水平的4.5倍左右。不過比起2012年的極限地量水平,目前1.69%的絕對(duì)水平仍比12年的0.9%高出了近一倍的水平。考慮到當(dāng)前市場(chǎng)里投資者結(jié)構(gòu)的變動(dòng),我們認(rèn)為1%是本波市場(chǎng)去量過程的極限,對(duì)比當(dāng)前位置下方仍有40%的去量空間。

　　滬深300已至存量搏殺階段:

　　果把目光只聚集在權(quán)重板塊,Wind顯示滬深300最新周內(nèi)日均換手率僅為0.75%,距離2012年11月下旬0.6%的下限水平已無限接近。雖然當(dāng)前礙于場(chǎng)內(nèi)交投意愿低迷,市場(chǎng)參與度較低,我們不能說權(quán)重已出現(xiàn)了拐點(diǎn)性的機(jī)會(huì)。但毫無疑問,從換手率水平來看,目前滬深300已經(jīng)步入存量搏殺的階段,有較大的概率相當(dāng)?shù)囊欢螘r(shí)間內(nèi)延續(xù)低位震蕩整理態(tài)勢(shì),當(dāng)前利率水平下指數(shù)的下殺空間已然不大,相對(duì)收益考核下權(quán)重板塊已有一定的配置價(jià)值。

　　資金仍囤積于中小創(chuàng)小票:

　　值得注意的是,雖然中小板指和創(chuàng)業(yè)板指的周內(nèi)日均換手率基本回落至2012年以來的底部區(qū)域,但仍保持在2%以上;而中小板綜和創(chuàng)業(yè)板綜的周內(nèi)日均換手率仍處在較高的水平,依然能夠維系在3.2%-3.6%之間,相當(dāng)于去年牛市頂部水平的40-45%左右,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全部A股18-19%的相應(yīng)值。當(dāng)前A股大部分活躍資金仍然布局在中小創(chuàng)上,尤其是中小創(chuàng)的小股票中。我們認(rèn)為如果出現(xiàn)平淡行情局部凸起,資金近期關(guān)注的中小創(chuàng)股票有更大的概率。

　　不貴的高換手中小創(chuàng)可以關(guān)注:

　　通過我們之前的分析我們找到了一個(gè)選股的角度,即從近期交易活躍,換手較高的中小創(chuàng)板塊選取一些不貴的個(gè)股。具體的選股指標(biāo)方面方面,我們建議從過去一個(gè)月的日均換手和最新的估值水平兩方面進(jìn)行綜合考慮。我們根據(jù)如下標(biāo)準(zhǔn):1)根據(jù)最新業(yè)績(jī),當(dāng)前市盈率PE(TTM)小于40倍;2)過去一個(gè)月日均換手率高于中小創(chuàng)整體水平的1.5倍,我們將這一門限值設(shè)定為5%。篩選出19家符合標(biāo)準(zhǔn)的中小創(chuàng)上市公司是:東方日升、贏家財(cái)富網(wǎng)、國(guó)光股份、友邦吊頂、安潔科技、輝隆股份、萬和電氣、科士達(dá)、天汽模、弘高創(chuàng)意、山西證券、必康股份、愛仕達(dá)、星網(wǎng)銳捷、中利科技、正邦科技、江蘇國(guó)泰、國(guó)軒高科、橫店東磁。過去一個(gè)月中這些個(gè)股表現(xiàn)尚可,正收益概率為14/19,最大正收益高達(dá)20%,其中我們光大行業(yè)研究員重點(diǎn)覆蓋和推薦的是天汽模。