未來一周主題展望

　　1、上周總結(jié):指數(shù)強勢反彈,成長表現(xiàn)活躍

　　上周出現(xiàn)了一些積極的信號,扭轉(zhuǎn)了前期過于悲觀的預(yù)期:(1)美聯(lián)儲提前釋放加息的信號,使得市場對此有一定預(yù)期,此外,周末公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期,加息概率大幅下降;(2)央視新聞聯(lián)播報道未來5年將有4.7萬億的財政支出用于鐵路、公路、城市軌交等項目建設(shè),用于補短板,緩解了市場對于經(jīng)濟快速下滑的預(yù)期;(3)市場預(yù)期A股納入MSCI的概率加大,預(yù)計將帶來1000億左右的增量資金。此前在權(quán)威人士在人民日報發(fā)表文章后,市場一致預(yù)期未來供給側(cè)改革加速,貨幣政策收緊,經(jīng)濟或?qū)⒍唐陉囃?經(jīng)濟金融風(fēng)險短期爆發(fā)。但結(jié)合近期的政策信號來看,這種擔(dān)心過于悲觀了,政策依舊是遵從底線的思維。因此,從上周板塊的漲跌幅來看,屬于典型的估值修復(fù)行情,一方面所有行業(yè)和概念板塊均實現(xiàn)上漲,另一方面前期跌幅最大的板塊比如次新股、TMT等反彈幅度最大。

　　2、下周展望:滬股通資金連續(xù)凈流入的信息含量,關(guān)注超跌成長板塊

　　上周市場情緒明顯出現(xiàn)回暖,交易量顯著回升,近4個交易日滬指成交均在2000億水平,上證指數(shù)也出現(xiàn)了100點的大反彈,而在此之前,上證指數(shù)在2800點附近弱勢震蕩有15個交易日。值得注意的是,上周滬股通凈流入123.18億元,外資抄底力度創(chuàng)出年內(nèi)新高,僅次于去年8月28日那周的263.22億元,而值得思考的是那一周正好對應(yīng)的是階段底部,隨后市場開啟了長達4個月的反彈。此外,去年7月3日那周滬股通凈流入資金86.22億元位居5178點以來單周滬股通凈流入資金第三位,對應(yīng)的也恰好是階段底部。

　　(1)滬股通資金是否代表某種聰明的錢?

　　其實滬股通資金量相對整個A股的交易量來說,體量很小(單日10億量級的流入對應(yīng)于幾千億級的成交量),難以從根本上影響市場運行。通過研究過去一年多的歷史數(shù)據(jù),我們認為滬股通資金更多的是一種信號效應(yīng),滬股通資金可能代表著一種聰明的錢。我們把上證指數(shù)走勢和滬股通資金凈買入額放在一張圖上,可以發(fā)現(xiàn):(1)過去對應(yīng)于滬股通資金連續(xù)大規(guī)模凈賣出的階段(綠色虛線框)有兩次,基本對應(yīng)于指數(shù)階段性的頂部階段;(2)過去滬股通連續(xù)凈買入的階段(紅色實線線框)有三次,基本對應(yīng)于指數(shù)的階段性底部階段。因此我們判斷,滬股通資金某種程度上可能代表著一種聰明的錢。