歐洲公投在即,海外避險(xiǎn)情緒升溫。

　　6月23日(周四),英國(guó)將就是否留在歐盟舉行全民公投。近期多項(xiàng)民意調(diào)查結(jié)果顯示退歐支持者陣營(yíng)的勢(shì)頭正在增強(qiáng)。這一背景下,上周全球避險(xiǎn)情緒升溫,歐洲股市下挫、英鎊貶值、黃金表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。我們認(rèn)為本周全球風(fēng)險(xiǎn)情緒將繼續(xù)波動(dòng),A股可能也會(huì)受到一定的感染。中期來看,瑞銀歐洲團(tuán)隊(duì)指出英國(guó)退歐如果發(fā)生,將可能從外貿(mào)、財(cái)政、銀行業(yè)等多個(gè)維度影響歐洲經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng),影響的程度則取決于最終談判結(jié)果,談判時(shí)間或?qū)⒊掷m(xù)2年甚至更久。

　　市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)仍在國(guó)內(nèi)。

　　相較于歐洲公投,我們認(rèn)為A股市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)仍然在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策前景。剛剛發(fā)布的5月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)基本企穩(wěn),信貸增長(zhǎng)也回歸常態(tài),基本符合市場(chǎng)預(yù)期。瑞銀宏觀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),未來幾個(gè)月宏觀政策將維持寬松基調(diào),此前的穩(wěn)增長(zhǎng)政策和信貸支持的效果將幫助經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭基本維持在目前水平。

　　供給側(cè)改革似有提速跡象。

　　改革方面,我們觀察到國(guó)務(wù)院與各部委于近兩個(gè)月先后發(fā)布了七份有關(guān)化解過剩產(chǎn)能的政策性文件。財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉在中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話中表示,“去產(chǎn)能”的1000億元財(cái)政專項(xiàng)資金可能還會(huì)增加。這一系列積極信號(hào)顯示政策重心正在更多地向結(jié)構(gòu)性改革轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為,一旦“去產(chǎn)能”出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展(披露僵尸企業(yè)名單、不良貸款處置方案等),A股市場(chǎng)中期信心將得到顯著提振。在此之前,考慮到基本面和流動(dòng)性總體維持中性,市場(chǎng)可能在現(xiàn)有水平上繼續(xù)盤整,繼續(xù)看好家電、食品飲料等價(jià)值型板塊。