平安觀點(diǎn):

　　2016年6月24日,英國公投的退歐結(jié)果大超預(yù)期,一樁被金融市場反復(fù)預(yù)期的事件的最終結(jié)果仍然引起了全球金融市場不小的震蕩。當(dāng)日英鎊兌美元跌幅達(dá)到了8.85%;STOXX歐洲50下跌6.90%;日經(jīng)和標(biāo)普期指已觸發(fā)熔斷。全球央行不得不擔(dān)心,短期內(nèi)如此大的價格波動是否會觸發(fā)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險,因此提供了流動性準(zhǔn)備以防范風(fēng)險。

　　國內(nèi)市場對于脫歐對中國、美國、歐洲、日本、英國的影響判斷短視而草率,這反映了我們在中期報告中所提出的市場當(dāng)前僅思考著風(fēng)險博弈(時間窗口特別重要),希望視而不見的投資者同樣大有人在。短期的風(fēng)險在于全球金融市場價格的波動仍會持續(xù),相對高估的風(fēng)險資產(chǎn)的調(diào)整和匯率的波動是主要原因(資金大量尋求避險資產(chǎn)),歐洲金融機(jī)構(gòu)在這次事件面前承受著較大的風(fēng)險。

　　2016年全球政治動向?qū)χ袊闹虚L期對外發(fā)展頗為不利,歐洲海路的裂痕對于歐元區(qū)政治和經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響很大,美國將把更多的精力放在其重返亞太的戰(zhàn)略之上,中俄之間的政治結(jié)盟同樣在反映著中國受到的壓力日益增加。人民幣匯率方面,周行長在和IMF的對話中同樣在強(qiáng)調(diào)匯率波動性的加大(相比英鎊對美元一日的波動水平,8.11人民幣對美元的波動實(shí)在不值一提),我們認(rèn)為這也是9月的G20會議的重要內(nèi)容之一,當(dāng)然人民幣匯率短期的貶值壓力也不小,尤其是對歐元。

　　我們傾向于認(rèn)為市場短期的外部和內(nèi)部風(fēng)險均有所上升,市場對于風(fēng)險的評價過于樂觀。

　　上周的國務(wù)院常務(wù)會議要求不斷深化改革來調(diào)動民間投資的積極性,但是民間投資增速的下滑短期內(nèi)難以得到顯著改善,負(fù)面影響仍將逐漸顯露;6月的解禁減持壓力尚存,下周的解禁市值達(dá)到2016年周解禁量的最高值。監(jiān)管政策仍在趨嚴(yán),規(guī)范市場的后續(xù)政策不斷出臺。上周證監(jiān)會對IPO欺詐和低比例業(yè)績承諾的上市公司和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行重點(diǎn)查處,對外延式的資本運(yùn)作形成一定壓力。

　　我們認(rèn)為市場整體走勢偏弱,但結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險博弈將繼續(xù)。配置上偏重防御和穿越周期的科技類主題板塊。重點(diǎn)推薦科技類主題板塊(智能駕駛、新材料、新能源汽車、智能家居等)和業(yè)績穩(wěn)健的板塊(銀行、醫(yī)藥、食品飲料、家電)。個股方面關(guān)注浦發(fā)銀行、貴州茅臺、海信電器、九強(qiáng)生物、新疆天業(yè)、新綸科技、東材科技、科泰電源、北京科銳、星宇股份。

　　風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期;金融市場重大風(fēng)險事件。