1.流動性分析

　　周二貨幣市場利率漲跌互現(xiàn)。周二央行進(jìn)行了7天期逆回購操作400億,同日有1800億逆回購到期,中標(biāo)利率保持持平,單日凈回籠1400億,實現(xiàn)連續(xù)3日資金凈回籠。但連日凈回籠對資金面的干擾有限,周二資金面整體表現(xiàn)仍較為平穩(wěn)。繼6月平穩(wěn)跨季后,資金面年中風(fēng)險時點已過,而央行也順勢降低了逆回購操作力度,逐步回收流動性。但是7月仍有巨量逆回購和MLF集中到期,因此對7月資金面仍不可掉以輕心,仍需央行呵護(hù)。預(yù)計央行將繼續(xù)通過逆回購、MLF等流動性工具穩(wěn)定資金面,資金整體平穩(wěn)格局或?qū)⒀永m(xù)。

　　2.利率債分析

　　周二利率債整體小幅上行。周二在岸人民幣盤初再刷五年半低位,據(jù)測算周二CFETS人民幣匯率指數(shù)續(xù)跌0.24%至94.48,續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄新低。短期人民幣貶值壓力仍在,波動加劇,但不會失控。近日中國人民銀行貨幣政策委員會2016年第二季度例會召開,會議強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,更加注重松緊適度,靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持適度流動性。結(jié)合央行的實際操作來看,貨幣政策已偏中性。再加上避險情緒已經(jīng)趨于弱化,前期種種利好不斷消化,6月各項重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍未公布,下行動力有所衰減,市場止盈傾向逐漸顯現(xiàn),周二債市各項收益率均有所上行。而此時供給持續(xù)施壓以及金融去杠桿等因素將重新凸顯,若無新的利好刺激,對債市而言下行空間有限。因此建議當(dāng)前投資者且戰(zhàn)且退,可適當(dāng)獲利了結(jié),落袋為安,注意反彈風(fēng)險。

　　3.信用債市場

　　周二信用債收益率漲跌互現(xiàn)。當(dāng)前是跟蹤評級的最后一個月,仍需謹(jǐn)慎評級下調(diào)風(fēng)險。下半年龐大的債券到期潮即將到來,再融資壓力不減,信用違約常態(tài)化趨勢將持續(xù)。在當(dāng)前流動性風(fēng)險、金融去杠桿等多種利空因素并未得到有效緩解的情況下,信用債市場壓力不容小覷。因此我們建議投資者當(dāng)前應(yīng)盡量選擇真正高資質(zhì)的信用債作為配置對象,避免“踩雷”。