上半年傳媒行業(yè)表現(xiàn)墊底,行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán),股票自身存在估值調(diào)整需求。16年年初以來,傳媒指數(shù)下跌23%,在各個(gè)行業(yè)中表現(xiàn)墊底。一方面,行業(yè)本身面臨更嚴(yán)格的監(jiān)管政策,另一方15年牛市中積累的估值泡沫存在調(diào)整需求。當(dāng)前,傳媒行業(yè)PE(TTM)在52倍左右,依舊處在高位;從已披露業(yè)績(jī)預(yù)告的樣本公司看,2季度的凈利潤(rùn)增速較1季度將有所回落。

　　傳媒股能否借16年暑期檔反彈?首先,從歷史表現(xiàn)看,傳媒行業(yè)往往在3、4季度有較好表現(xiàn),但影視動(dòng)漫子行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)的季節(jié)特征不明顯。其次,從短期事件驅(qū)動(dòng)角度看,高票房作品往往在短期能催化股價(jià)上漲,帶來明顯的超額收益,并且最佳的操作時(shí)間窗口在影視作品上映后的兩周內(nèi)。16年暑期檔7-8月已確定上映的電影接近90部,待播的電視劇也有10部左右。相較于15年的幾部現(xiàn)象級(jí)影視作品,16年暑期檔呈現(xiàn)出“熱點(diǎn)紛呈,龍頭缺乏”的現(xiàn)象,目前上映的幾部影片票房差距相近。考慮到7月下旬-8月還有多部電影和電視劇作品上映,熱點(diǎn)較多,但現(xiàn)象級(jí)作品會(huì)花落誰(shuí)家事前無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)判,建議關(guān)注上映首周的票房表現(xiàn)和輿論關(guān)注度。