策略展望:

　　利率:周三午后農(nóng)發(fā)行續(xù)發(fā)5、7、10、15、20年期金融債共200億元,中標(biāo)倍數(shù)4-10倍。中標(biāo)收益率較前一交易日下行5-14BP,其中15、20年期招標(biāo)收益率大幅下行14和11BP,帶動二級市場收益率下行。財政部新發(fā)7年期國債,中標(biāo)利率較前一交易日降低6BP,投標(biāo)倍數(shù)4.5,顯示一級市場需求很好。

　　昨日A股繼續(xù)小幅震蕩下行,國債收益率除超長端下行5BP外,其余期限整體下行1-4BP;政策性金融債曲線、國開債曲線超長端下行8-9BP,其余期限整體下行1-3BP。

　　本輪行情我們從4月26號發(fā)布《信用違約對利率債影響幾何?》開始,明確看多利率債和高等級信用債,同時在5-6月北上廣深的路演中,我們看多債市,同時提出短端收益率以及超長期限利率債收益率也將下行的觀點(diǎn)已被逐漸驗(yàn)證,在經(jīng)濟(jì)以及資金利率下行,同時風(fēng)險資產(chǎn)波動加大的背景下,相對高收益的安全資產(chǎn)將成為資本市場追逐的重點(diǎn)。維持看多債市的觀點(diǎn)不變,近期10年期國債、國開債收益率已經(jīng)接近1月份低點(diǎn),在國內(nèi)數(shù)據(jù)暫時真空的情況下,關(guān)注國內(nèi)風(fēng)險資產(chǎn)調(diào)整對債市的利好帶動。

　　人民幣兌美元中間價上調(diào)25個基點(diǎn),報6.6946。截至晚8點(diǎn),在岸人民幣上漲129BP,離岸人民幣上漲290BP,均重回6.7下方。此前我們提議關(guān)注6.7這個心理關(guān)口,主要是觀察債市在匯率越過6.7的反映,實(shí)際情況看,確實(shí)如我們此前指出的,這一輪人民幣對美元的貶值,并未引發(fā)市場的恐慌,在資金面保持平穩(wěn)的情況下,人民幣對美元的貶值并未影響債券收益率的持續(xù)下行。

　　周三央行進(jìn)行了750億7天期逆回購,中標(biāo)利率繼續(xù)維持2.25%,當(dāng)日300億逆回購到期,實(shí)現(xiàn)凈投放450億,實(shí)現(xiàn)連續(xù)三日凈投放。下旬到期MLF已經(jīng)基本被續(xù)作的MLF和16號、30號到期的央票對沖,且季度所得稅繳納已近尾聲,對資金面沖擊逐漸減小,料資金面無虞。

　　周四關(guān)注:(1)一級市場:今日發(fā)行3、10、20年國開行行金融債210億元,1、10年進(jìn)出口金融債100億元。(2)英國6月季調(diào)后零售銷售月率,歐洲央行將宣布最新的利率決議,我國6月結(jié)售匯情況。