教育行業(yè)乘風破浪正當時:教育行業(yè)存在的供需缺口使教育行業(yè)面臨更多的發(fā)展機會。近年來,教育行業(yè)政策頻出,同時教育消費觀念升級改善。高考改革層層推進、二胎政策紅利釋放以及勞動力轉(zhuǎn)型等社會重要發(fā)展趨勢都讓教育一次次成為聚光燈下的舞者。今年4月,民辦教育分類管理細則已經(jīng)審議通過,民辦教育或成為未來行業(yè)重要發(fā)展力量。各類資本的頻繁涌入讓教育起飛的更快,而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷成熟則讓它飛翔的姿態(tài)更加優(yōu)美。資本、政策、技術(shù)、企業(yè)家要素匯聚,行業(yè)乘風破浪正當時。

　　中教股份——教育藍海的尋路者:北京中教啟星科技股份有限公司(Edustar)深耕教育行業(yè)10余年,對行業(yè)格局和發(fā)展脈絡(luò)有著深刻的認識,多年來一直走在現(xiàn)代教育教學的最前沿,不斷尋找教育細分領(lǐng)域藍海。公司產(chǎn)品服務(wù)涵蓋教育信息化解決方案、以數(shù)字教學設(shè)備、數(shù)字化地理教室為代表的現(xiàn)代教育裝備、以及以創(chuàng)客教室為主要形態(tài)的校外科技教育。公司過去5年,營業(yè)收入由2011年的2472萬增長至2015年的15540萬元,凈利潤達到4035萬元,成長飛速。公司不追求在市場最熱玩家最多的領(lǐng)域勝出,卻始終能具有前瞻性的布局和把握到細分領(lǐng)域的藍海,不斷成為行業(yè)發(fā)展和政策紅利兌現(xiàn)的受益者。

　　布局清晰,教育裝備穩(wěn)增,課外科技成為盈利高速增長支撐點:“以教育信息化帶動教育裝備現(xiàn)代化、以教育裝備現(xiàn)代化實現(xiàn)教育現(xiàn)代化”成為當今教育裝備的一個重要的發(fā)展趨勢。公司產(chǎn)品覆蓋的數(shù)字星球系統(tǒng)已被教育部列入最新頒布的《中華人民共和國教育行業(yè)標準》以及全國教育科學"十一五"規(guī)劃教育部重點課題,絕大多數(shù)省市教育裝備部門也已將數(shù)字星球系統(tǒng)列入當?shù)匮b備標準和目錄,地理教室、創(chuàng)新實驗室等也越來越受到各學校的追捧,公司教育裝備業(yè)務(wù)板塊銷售穩(wěn)定增長。而在課外科技領(lǐng)域,政策的東風和公司的先發(fā)優(yōu)勢則為公司盈利打開更廣闊的空間。全國青少年校外教育工作聯(lián)席會議辦公室研究制定了《蒲公英行動計劃(2015—2017年)》,從2015年至2017年實施蒲公英行動計劃。該政策極大鼓勵課外科技的發(fā)展。2015年屬于該業(yè)務(wù)的試水年,公司已經(jīng)完成了近3000萬的銷售,未來5年該業(yè)務(wù)預期發(fā)展提速,成為公司盈利高速增長重要支撐點。

　　投資建議:增持-A投資評級。我們預計公司2016年-2018年的收入增速分別為59.9%、29.7%、24.4%,凈利潤增速分別為42.6%、18.2%、26.2%,成長性突出;首次給予增持-A的投資評級。