市場(chǎng)大幅上漲,銀行等權(quán)重股拉指數(shù)

　　市場(chǎng)上周漲幅較大,尤其是周一、二與周五,三個(gè)大陽(yáng)線拉動(dòng)全部板塊上漲。其中大票的漲幅普遍大于中小票,說明指數(shù)大漲更多是數(shù)量占少數(shù)的大票拉動(dòng)的,多數(shù)股票漲幅較弱。從行業(yè)表現(xiàn)看,申萬一級(jí)分類中僅家電行業(yè)微跌,其余全部上漲。銀行、地產(chǎn)、非銀金融與建筑裝飾等行業(yè)領(lǐng)漲,周漲幅均在3.5%以上。這些行業(yè)市值較大,對(duì)于大盤指數(shù)大漲有較大貢獻(xiàn)。Wind概念指數(shù)中量子通信與次新股等主題領(lǐng)漲,量子通信中,中信國(guó)安與浙江東方等個(gè)股漲幅不錯(cuò),次新股中第一創(chuàng)業(yè)與微光股份表現(xiàn)也不錯(cuò)。

　　成交有所擴(kuò)大,投資者仍在加杠桿

　　從成交量看,兩市日均成交金額為4446億元,較前一周的3858億有所擴(kuò)大,但是成交絕對(duì)金額并不高。從高頻中觀察,上漲的周一、周五,成交量并不沒有顯著放大。另外,兩市融資融券余額截至上周五已經(jīng)達(dá)到8681億,較前一周增加了一百億的規(guī)模,投資者繼續(xù)加杠桿。整體來看,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好在邊際遞增。

　　大票估值較低,中小票估值高

　　上周A股估值水平較前一周稍有提高,市場(chǎng)間的估值仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性差異:大票估值較低而中小票估值高。截至上周五,兩市平均市盈率為20.57倍,滬市為14.86倍,深市為39.66倍;而中小板與創(chuàng)業(yè)市盈率分別為48.46倍與69.35倍。從歷史數(shù)據(jù)看,中小票的估值遠(yuǎn)高于其歷史中樞,而大盤則低于其歷史中樞。

　　風(fēng)格切換ing,賺指數(shù)容易賺錢難

　　若銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌啟動(dòng)一波行情,其在指數(shù)上表現(xiàn)將非常明顯。當(dāng)前市場(chǎng)也在討論風(fēng)格是否切換?投資者加杠桿買入大盤藍(lán)籌,說明了當(dāng)前的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好并不高,存量資金博弈后選擇低估的大盤藍(lán)籌,也是無奈選擇。因此,我們認(rèn)為這一波大盤帶動(dòng)的行情有望短時(shí)間持續(xù),指數(shù)的上漲將較為明顯,但是數(shù)量占多數(shù)的中小盤可能表現(xiàn)并不如意。