深港通有可能9月底推出。日前港交所(0388.HK)的行政總裁李小加的發(fā)言和媒體的報(bào)道均提振了深港通推出的預(yù)期。由于深港通的準(zhǔn)備時(shí)間或需至少兩個(gè)月,我們認(rèn)為當(dāng)局可能在9月底正式公布。否則,由于10月初為國慶節(jié),所以深港通要等到10月中旬才能宣布,而這將使整個(gè)時(shí)間表變得很緊張,難以達(dá)成早前設(shè)下在今年推出深港通的目標(biāo)。

　　港股通余額下降也有機(jī)會(huì)促使深港通在短期內(nèi)推出。昨天的港股通額度余額為484億元人民幣,代表著超過80%的額度被使用。如果過去幾個(gè)月的下降速度保持不變,所有額度將在45個(gè)交易日用盡。這是另一個(gè)當(dāng)局需要檢討有關(guān)情況并公布深港通的原因。

　　深港通有機(jī)會(huì)較受歡迎。由于滬港通的反應(yīng)平平,我們明白到一些投資者預(yù)期深港通不會(huì)為香港市場帶來很大影響。我們的觀點(diǎn)是,深港通不只是一個(gè)“催化劑”或“噱頭”,它會(huì)引發(fā)香港小型股得到重新估值。因?yàn)閷τ跍弁?估計(jì)該300只以上的港股通股份的自由流通市值超過10萬億港元。因此,2,500萬億元人民幣(2,930億港元)的港股通并不足以影響香港市場。然而,據(jù)一些媒體報(bào)道,當(dāng)深港通啟動(dòng),港股通余額將擴(kuò)大至5,000億元人民幣(5,850億港元)。市場普遍預(yù)計(jì),恒生小型股指數(shù)的近200只股份將開放予內(nèi)地投資者。預(yù)計(jì)該指數(shù)的成分股的總自由流通市值只有5,000億港元(撇除滬港通之中的兩地上市股票)。因此,港股通余額將足以買入整個(gè)恒生小型股指數(shù)的自由流通市值。

　　在過去,內(nèi)地的資金有各種渠道轉(zhuǎn)移到香港。然而,在2015下半年人民幣匯率大幅波動(dòng)后,當(dāng)局收緊外匯管制,跨境資金的轉(zhuǎn)移變得困難。因此,深港通作為投資內(nèi)地以外的小盤股的一個(gè)合法方式,預(yù)期深港通將得到更好的反應(yīng)。此外,從A股市場的紀(jì)錄來看,內(nèi)地投資者一般較喜歡小盤股,因此深港通應(yīng)對內(nèi)地投資者較為吸引。