業(yè)務(wù)布局:水泥、玻纖、風(fēng)電葉片亟待整合中國(guó)建材和中材集團(tuán)水泥業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域不同,重組后有望統(tǒng)一全國(guó)市場(chǎng),玻纖、風(fēng)電葉片等業(yè)務(wù)也存在整合空間。中國(guó)建材和中材集團(tuán)分列國(guó)內(nèi)建材行業(yè)前兩位,中國(guó)建材旗下水泥業(yè)務(wù)主要覆蓋淮海經(jīng)濟(jì)區(qū)、東南經(jīng)濟(jì)區(qū)、北方地區(qū)、西南地區(qū),中材集團(tuán)則重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)西北地區(qū)。兩大集團(tuán)合并后,有望迅速在現(xiàn)有資源上完成全國(guó)性覆蓋。

　　國(guó)改特點(diǎn):國(guó)內(nèi)產(chǎn)能整合接軌國(guó)際市場(chǎng),打造世界級(jí)建材航母中國(guó)建材以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整合為主。自2006年以來(lái),中國(guó)建材一手打造四大水泥集團(tuán),產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)1100萬(wàn)噸到4.5億噸的爆發(fā)式增長(zhǎng),兼并中材集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)全國(guó)水泥行業(yè)的大一統(tǒng)格局,有利行業(yè)格局的優(yōu)化。

　　中材集團(tuán)在拓展海外業(yè)務(wù)上成果頗豐。旗下中材國(guó)際連續(xù)8年水泥工程EPC業(yè)務(wù)海外市場(chǎng)占有率全球第一,且成功打入發(fā)達(dá)國(guó)家高端市場(chǎng),加上中國(guó)建材旗下的成套設(shè)備業(yè)務(wù)和強(qiáng)大貿(mào)易平臺(tái),兩大集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的有效對(duì)接。

　　投資建議:關(guān)注集團(tuán)內(nèi)資源整合帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)中國(guó)建材和中材集團(tuán)是僅有的兩家建材央企,同時(shí)占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頭兩位,旗下產(chǎn)業(yè)繁多,重合度高,將面臨復(fù)雜的資源整合。我們認(rèn)為兩大集團(tuán)在重組整合和市場(chǎng)開(kāi)拓上各有獨(dú)到經(jīng)驗(yàn),借助高市場(chǎng)份額和技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望淘汰或升級(jí)落后產(chǎn)能,重塑健康的行業(yè)生態(tài)。集團(tuán)內(nèi)部在水泥、玻纖、復(fù)材、風(fēng)電葉片等多個(gè)領(lǐng)域存在整合空間,建議關(guān)注三類(lèi)整合投資機(jī)會(huì):1)水泥板塊整體上市:中材集團(tuán)旗下天山股份、寧夏建材、祁連山(三家公司市場(chǎng)高度重合,而中國(guó)建材四大水泥集團(tuán)尚無(wú)A股上市平臺(tái));2)玻纖和風(fēng)電葉片板塊同業(yè)歸并,主要有中國(guó)巨石和中材科技(玻纖同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)亟待解決,中國(guó)建材旗下風(fēng)電葉片業(yè)務(wù)有注入機(jī)會(huì));3)小市值業(yè)績(jī)虧損公司,可能成為集團(tuán)資源整合平臺(tái)的殼公司:主要有瑞泰科技、國(guó)統(tǒng)股份(中建材旗下?lián)碛兄袕?fù)神鷹(碳纖維)、新型房屋、新能源和中材集團(tuán)旗下非金屬礦業(yè)等未上市優(yōu)質(zhì)資產(chǎn))。