16中報企業(yè)盈利整體趨緩,但結構性分化顯著,中小創(chuàng)業(yè)績表現(xiàn)相對靚麗。毛利率水平下降是盈利增速趨緩的主要原因,營業(yè)收入相對平穩(wěn),財務費用及其他收益項有所支撐;資產(chǎn)周轉率和杠桿率持續(xù)拖累企業(yè)ROE水平。行業(yè)層面亮點在于供給側改革明顯受益的鋼鐵、煤炭行業(yè),農(nóng)林牧漁等部分消費升級行業(yè),以及新興產(chǎn)業(yè)中的新能源設備、半導體等細分行業(yè)。經(jīng)濟低迷將制約未來盈利的整體表現(xiàn),建議更多關注結構性的亮點,包括“新興+消費升級”行業(yè)的細分機會,以及供給側改革相關的結構性機會。