上周利率債市場債券收益率再次回調(diào),但我們認為在理財規(guī)模不斷擴大,債市需求端強勢,供給端下半年壓力變小的背景下,自8月中旬以來的此輪調(diào)整或?qū)⒁嬉欢温?收益率的短期回調(diào)或是給投資者再“上車”創(chuàng)造了良機。

　　上周五晚公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期。我們認為,以美聯(lián)儲主席耶倫一貫的謹慎態(tài)度,美聯(lián)儲在本月20日-21日舉行的議息會議上宣布加息的可能性微乎其微;美聯(lián)儲如果實行年內(nèi)加息,大概率還是會選擇在12月。因此,我們認為美國加息對中國債券市場的影響將暫時弱化。

　　上周公布的中國8月官方制造業(yè)PMI為50.4,不但高于枯榮線,也較前值上升了0.5個百分點。其中8月PMI主要原材料購進價格指數(shù)和新訂單指數(shù)都較前值有較大幅度提高,前者和大宗商品價格走強有關(guān),后者或表明需求端正在回暖。但是僅僅一次PMI并不能表明中國制造業(yè)已經(jīng)復(fù)蘇,還需要更長的時間和更多的數(shù)據(jù)來驗證。

　　上周央行共計凈回籠資金2250億元。上周一到周五,央行通過7天期逆回購操作和14天期逆回購操作分別投放資金2100億元和1000億元。同時上周有5350億元7天期逆回購到期。貨幣市場資金利率出現(xiàn)分化,表現(xiàn)為隔夜利率上升,長端資金利率下降。

　　上周一級市場國債和政策性銀行金融債合計發(fā)行了1312.70億元,共計14支。上周四發(fā)行的10年期和20年期進出口債全場認購倍數(shù)都在6倍以上,市場追捧程度較高,或反映了投資者對中國未來經(jīng)濟基本面的悲觀預(yù)期和長債的認可。

　　上周二級市場利率債收益率漲多跌少。9月2日,中債國債1Y、3Y、5Y、7Y、10Y到期收益率分別為2.13%、2.42%、2.56%、2.77%、2.75%,相比8月26日分別持平、下行1BP、上行2BP、上行4BP、上行5BP。