今年將是全球GDP 增速連續(xù)低于長期均值3.7%的第五年,2017年則很可能是第六年。自上世紀(jì)90 年代早期以來世界經(jīng)濟(jì)從未在如此長的時間內(nèi)這樣疲軟。到底發(fā)生了什么?自金融危機(jī)爆發(fā)以來,不少國家的央行都向經(jīng)濟(jì)注入大量流動性,其中也包括非常規(guī)的貨幣政策,如量化寬松政策和負(fù)利率。即便如此,世界經(jīng)濟(jì)依舊增長緩慢?；诖?G20有望形成兩大共識:第一,首次提出綜合運用貨幣政策、財政政策和結(jié)構(gòu)性改革來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長;第二,G20要就匯率市場進(jìn)行密切政策溝通。如是,將是G20史上第一次提出如此明確的政策共識。去年,中國開始實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,中國希望將這一做法和經(jīng)驗帶給世界。我們前期指出,去產(chǎn)能、PPP以及債轉(zhuǎn)股是“供給側(cè)革”的三個組合拳,市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會的主線。

　　私募基金參與新三板申請掛牌、發(fā)行融資、重大資產(chǎn)重組等業(yè)務(wù)的,其完成登記備案已不再作為前置條件。這意味著,新三板企業(yè)掛牌、融資、重組的審查效率將進(jìn)一步提高。我們注意到,近期新三板政策面頻吹暖風(fēng):8月28日,股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理、新聞發(fā)言人隋強(qiáng)發(fā)表演講,對于市場所關(guān)注的新三板新政,提及年內(nèi)將推出私募基金試點做市商制度;同時表示投資者門檻問題可以探討,QFII和RQFII參與政策或很快推出,并將繼續(xù)研究分層差異化制度安排、改革現(xiàn)行交易方式等。僅不到一周時間,在9月1日的國務(wù)院常務(wù)會議上,會議再次提及了要完善新三板交易機(jī)制、完善創(chuàng)投的退出渠道等。我們傾向于認(rèn)為高層對于新三板的關(guān)注度正在快速升溫,不排除新三板正在逐漸進(jìn)入政策改革的前奏期。

　　美國勞工部宣布,美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加15.1萬,低于7月份的27.5萬與6月份的27.1萬。在8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布后,市場普遍認(rèn)為9月份加息預(yù)期下降,股票黃金等風(fēng)險資產(chǎn)價格走高。但非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)增幅仍高于美聯(lián)儲官員通常認(rèn)為足以使失業(yè)率持穩(wěn)的水平。8月份就業(yè)報告被認(rèn)為“剛好足以”使大多數(shù)FOMC官員們支持9月加息。加息預(yù)期仍有反復(fù)。

　　值得關(guān)注的是近期期貨市場的表現(xiàn)。一方面,整個黑色商品期貨近期呈現(xiàn)出探底回升跡象。近期焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊期貨和現(xiàn)貨價格倒掛明顯。9月1日沙鋼對9月上旬出廠價格逆勢上調(diào)30-50元/噸,也成為市場價格止跌回升的一個觸發(fā)因素?！焙谏唐菲谪浀膹?qiáng)勢表現(xiàn)與中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)以及供給側(cè)改革密切相關(guān)。另一方面,貴金屬與鋅、錫、鉛等金屬不懼美元加息預(yù)期,上周走勢也是強(qiáng)勁。2016年以來,公募基金公司已申請了13只期貨產(chǎn)品,其中7月份公募基金申請了6只期貨產(chǎn)品。由于公墓基金申請期貨產(chǎn)品有6個月的審批期,預(yù)計下半年至明年初,會有更多的機(jī)構(gòu)資金進(jìn)入期貨市場。由此,期貨市場的交易規(guī)模因場外新增資金而將持續(xù)擴(kuò)大。