市場回顧:上周上證綜指上漲0.37%,創(chuàng)業(yè)板指漲1.48%,兩市日均成交額小幅升至4867億元,較前一周增加約500億元。從申萬一級行業(yè)上看,建筑材料、休閑服務(wù)和建筑裝飾表現(xiàn)最佳,銀行和食品飲料回調(diào)幅度最大。

　　宏觀關(guān)注:央行本周采用精準(zhǔn)騰挪術(shù),用較長期限的MLF替換到期的3個月期MLF,同時凈回籠逆回購工具,保持流動性水位幾乎不變。8月CPI比預(yù)期走得更低,8月外匯儲備環(huán)比下降158.9億元,與去年比下降程度不算大,但若考慮到貿(mào)易順差、FDI,資金實際仍然在緩慢外流。

　　金工觀察:上周五使得ZZ500收益率的MACD指標(biāo)中的慢速線重回正軸,尚未達(dá)到做多標(biāo)準(zhǔn)。鑒于上周新增投資者數(shù)量和證券保證金余額均出現(xiàn)下滑,節(jié)前繼續(xù)持有中性震蕩的觀點。創(chuàng)業(yè)板指在上周中9月6日出現(xiàn)做多信號,收益率的MACD中的慢速線仍表現(xiàn)較強(qiáng)勢,短期持中性偏樂觀預(yù)期。HS300收益率的DIF仍在0軸附近反復(fù),上周實際走勢遜于ZZ500和創(chuàng)業(yè)板指,仍未觸及做空的閾值,中性判斷仍在繼續(xù),本周仍然維持HS300節(jié)前中性震蕩預(yù)期。

　　策略推薦:上周資金輪動的演變路徑與我們的前期判斷相一致,即成交額變異系數(shù)的上升將由資金向成長板塊集中來推動,目前變異系數(shù)仍在均值下方,還有進(jìn)一步上升的空間。建議持續(xù)關(guān)注成交占比正在從近一年低點回升的電子、計算機(jī)、機(jī)械設(shè)備與電氣設(shè)備。財政政策發(fā)力仍然是當(dāng)前市場一致性預(yù)期較高、確定性較好的主題線索方向,PPP下的建筑建材、環(huán)保,以及需求投向的軌交、管廊等方向均有望成為財政發(fā)力風(fēng)口下的輪動品種。此外,我們繼續(xù)推薦國企改革、PPP和一帶一路以及超跌成長股中具備存量翻新屬性的方向(新能源汽車、智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈;智能家居;地產(chǎn)租賃和REITS)。9-10月份是中國的外事活動密集期,有望帶來市場對一帶一路下高鐵核電自貿(mào)區(qū)等線索的關(guān)注。

　　研報集粹:

　　1)天順風(fēng)能(002531):風(fēng)塔業(yè)務(wù)穩(wěn)健,風(fēng)電場運營助力業(yè)績高增長

　　2)永輝超市(601933):生鮮翹楚,蓄勢待發(fā)

　　3)紅旗連鎖(002697):牽手四川發(fā)展,參股民營銀行布局未來