9月金股回顧。9月東吳10大金股組合:東興證券,中信銀行,合縱科技,安妮股份,信威集團,金圓股份,益佰制藥,天璣科技,索菱股份,福成股份。10大金股組合本月以來跌幅為0.17%,同期上證指數(shù)跌幅為1.67%,深證綜指跌幅為1.22%,組合跑贏指數(shù)。其中福成股份漲幅最高,為14.2%。

　　宏觀觀點:國內(nèi)多政策支持經(jīng)濟改善,美國經(jīng)濟復蘇仍偏弱。1)中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案獲批,我國新一輪債轉(zhuǎn)股開啟。2)2015年中國對外直接投資創(chuàng)新高,首次位列全球第二。3)我們認為,基于就業(yè)和通脹改善,美國12月有可能加息。但美國經(jīng)濟的復蘇并不強勁,表現(xiàn)為消費增速下滑,就業(yè)改善疲軟,商業(yè)投資依然低迷,通脹離2%的目標依然較遠。經(jīng)濟弱復蘇,不支持政策強加息。4)日本9月央行議息會議沒有下調(diào)負利率,我們認為這并非預示著貨幣寬松的拐點已至。相反的,新措施為持續(xù)QQE和進一步降息做好了準備。我們預計,日本為提振經(jīng)濟和提升通脹,有望在未來一到兩年繼續(xù)降息和擴大QQE規(guī)模。

　　策略觀點:節(jié)后大盤小幅回暖,持續(xù)關(guān)注業(yè)績增長績優(yōu)價值股。1)節(jié)后市場小幅回暖,但成交量相對較低,市場信心仍有待提升。2)財政部、國家稅務總局聯(lián)合印發(fā)《通知》,對上市公司股票期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎勵適當延長納稅期限,這一舉措將推動我國企業(yè)轉(zhuǎn)型升級,進一步改善盈利能力,上市公司納稅期限的延長也將直接利好股票市場。3)國務院發(fā)文提出改善新三板市場流動性,暢通創(chuàng)業(yè)投資市場化退出機制,并要求建立創(chuàng)投機構(gòu)所投資企業(yè)上市解禁期與上市前投資期限長短反向掛鉤的制度安排。表明改善流動性將是未來新三板政策供給的方向。4)為保證供給側(cè)改革的順利實施,發(fā)改委印發(fā)《意見》,要求各地區(qū)、各部門將重大工程項目納入地方規(guī)劃和專項規(guī)劃,并細化內(nèi)容要求和保障措施,有利于傳統(tǒng)行業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型與升級,預計供給側(cè)改革概念將在短期內(nèi)受益。5)我們認為,之前市場上普遍存在的對流動性不足的恐慌心理正在逐漸消散,市場情緒也隨之提升,但成交量的萎縮表明市場參與者積極性的恢復仍需要時間,由于國慶假期即將來臨,場內(nèi)交投或?qū)⒕S持現(xiàn)狀,預計本周股指仍將維持窄幅震蕩走勢。6)行業(yè)配置上,我們建議重點關(guān)注持續(xù)的業(yè)績增長、財務健康的績優(yōu)價值股,如食品飲料、醫(yī)藥生物、新能源汽車等消費板塊。建議關(guān)注國企改革、一帶一路以及PPP概念,以及近期重新活躍的高送轉(zhuǎn)、次新股等。市場熱點概念方面,可持續(xù)關(guān)注后期存在確定預期的題材,如深港通概念、私有化概念等。