本周觀點概述:國外貨幣政策走向對國內(nèi)市場的擾動將有所淡化,市場將更多的由國內(nèi)因素主導。目前,國內(nèi)最大的兩個變量都是來自政策面:第一個是央行貨幣政策思路收短放長,重啟14天和28天逆回購,導致資金成本有所上行(短期無風險利率上行);第二個是房地產(chǎn)限購限貸政策繼續(xù)蔓延,部分城市房地產(chǎn)市場過熱,杭州最近也加入限購的隊伍。這兩個因素對股市負面影響比較溫和。結合我們跟蹤的一些技術指標,比如博弈資金/存量資金已經(jīng)回落至低點,市場短期買點有望到來。

　　投資機會方面,我們繼續(xù)推薦關注國企改革、PPP和蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等主題性投資機會。隨著房地產(chǎn)政策的結構性收緊,房地產(chǎn)投資可能將逐步顯現(xiàn)頹勢,這對鋼鐵等上游原料價格而言,來自需求端的支撐因素將有所弱化;供給側改革主題將更多的依賴產(chǎn)能的收縮,在政策推出和落地未出現(xiàn)進一步超預期的情況下,可適度下調(diào)對供給側改革板塊的預期。

　　經(jīng)濟基本面:菜籃子產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)較上周最后一個交易日下跌0.75%;國內(nèi)重要生產(chǎn)資料價格指數(shù)上升3.60%;一年期信用利差擴大11.64%,十年期信用利差則下跌2.79%;十大城市商品房移動平均成交面積上周繼續(xù)上漲,漲幅43.66%;日均耗煤量上周則繼續(xù)下跌,跌幅2.95%。

　　政策面跟蹤:房價上漲以及部分地區(qū)的房產(chǎn)市場亂象成為近期市場關注的核心問題之一,簡單以統(tǒng)計局公布的百城住宅價格數(shù)據(jù)觀察,經(jīng)過連續(xù)多個月的環(huán)比上漲,當前環(huán)比上漲速度已經(jīng)遠超2013年上一次漲速的高點,市場擔心當前地產(chǎn)現(xiàn)象難以持續(xù)最終成為系統(tǒng)性風險的引爆點。未來房地產(chǎn)市場可能考慮采取溫和的、分散的、非中心化的調(diào)控政策,使用房地產(chǎn)稅和房產(chǎn)續(xù)期問題作為影響趨勢的武器。

　　資本市場跟蹤:上周市場走勢回升,日均融資買入額從中秋節(jié)前的319.90億元回升至374.40億元,上升17.04%;融資買入額占A股成交額比例上升0.44個百分點;最近5個交易日全部A股平均換手率出現(xiàn)較大幅度的下降,較上周最后一個交易日下跌18.26%。

　　國際財經(jīng)及資本市場跟蹤:海外市場上周全部呈上漲趨勢,其中,恒生國企指數(shù)、德國DAX、富時100的漲幅靠前;美國10年期國債收益率上周下跌4.71%;美元指數(shù)略微走弱;波羅的海干散貨指數(shù)大幅上漲17.63%。

　　未來一周展望:未來一周,歐洲央行、日本央行、美聯(lián)儲均分別將就貨幣政策與金融發(fā)展發(fā)表意見。外圍經(jīng)濟體貨幣政策對國內(nèi)市場的擾動將有所弱化,但需要關注來自貨幣當局的前瞻性指引。