1~9月份行情回顧:一級市場熱情減退、二級市場交投清淡。

　　1)除8月份掛牌較多外,今年整體掛牌速度有所減緩,做市占比下降明顯,定向增資額度有所下降。對比鮮明的是市場轉(zhuǎn)板意愿加強(qiáng),申請上市輔導(dǎo)企業(yè)今年增加明顯;同時(shí)并購熱度增加,相繼出現(xiàn)上市公司收購創(chuàng)新層企業(yè),創(chuàng)新層企業(yè)擬收購基礎(chǔ)層企業(yè)。2)三板做市今年前九個(gè)月指數(shù)已跌去28.37%,市場交易活躍度偏低;被給予厚望的創(chuàng)新層表現(xiàn)平平,指數(shù)短期內(nèi)出現(xiàn)下滑。3)上半年企業(yè)營收增速表現(xiàn)良好,而凈利潤增速下滑嚴(yán)重,遠(yuǎn)不及創(chuàng)業(yè)板和中小板。4)從新三板企業(yè)地域分布看,多集中于北京、廣東及華東地區(qū);行業(yè)劃分上看,多數(shù)三板企業(yè)行業(yè)較為單一,但較之主板企業(yè),行業(yè)更加細(xì)分,企業(yè)更具特色。

　　市場展望:市場愈完善,估值趨回歸,底部漸形成。

　　1)較之納斯達(dá)克市場,新三板市場尚顯不足,但從時(shí)間軸度看,新三板起發(fā)展時(shí)期短,尚處于磨合期,隨著制度不斷完善,市場也不斷成熟。2)宏觀政策環(huán)境利好,近年針對大眾創(chuàng)新出臺相關(guān)扶持文件,針對中小企業(yè)出臺相關(guān)優(yōu)惠措施;股轉(zhuǎn)內(nèi)部也集中出臺文件,約束規(guī)定市場,針對市場中不合規(guī)現(xiàn)象增強(qiáng)懲罰措施,市場趨于制度化、規(guī)范化。3)從空間及時(shí)間兩個(gè)維度看,新三板市場估值逐漸回歸,底部亦漸漸形成。從空間來看,市場估值趨近并購估值水平,即越來越趨近企業(yè)合理估值,同時(shí)市場估值也在向中小板及創(chuàng)業(yè)板歷史底部靠近;從時(shí)間維度看,由于私募基金理財(cái)產(chǎn)品即將集中到期,市場價(jià)值也在向合理估值回歸。

　　掘金新三板:價(jià)值投資成主流。

　　1)估值趨近真實(shí)水平,趨近市場底部的一段時(shí)間內(nèi)將成為產(chǎn)業(yè)資本重要建倉期;近期市場總投資額度有所下降,但機(jī)構(gòu)平均投資額度穩(wěn)重有升,市場有限的資金流向優(yōu)質(zhì)標(biāo)的傾斜,價(jià)值投資成主流。2)以近三年?duì)I收增速、利潤增速及市盈率為指標(biāo),重點(diǎn)篩選屬于TMT、文化傳媒、科教文衛(wèi)、新材料、新能源、環(huán)保行業(yè)的公司,建立股票池。