主要內(nèi)容:

　　申萬宏源研究所策略研究部通過微信平臺向投資者發(fā)放了A 股投資情況調(diào)查問卷,本次調(diào)查共回收有效問卷597份,比上期增加57%,顯示投資者對于行情走勢較為迷茫且關(guān)心程度提升。本短評對調(diào)查結(jié)果進行分析。

　　投資者樂觀情緒略有下降,點位判斷中樞下移。上期調(diào)查以來(2016.8.22-2016.9.30),上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指均出現(xiàn)下跌,跌幅分別為2.60%和0.81%,與之前相比,投資者樂觀情緒有所下降,以震蕩為主要觀點:認(rèn)為上證綜指會下行的比例較上期增加4.6個百分點至17.1%,認(rèn)為保持震蕩態(tài)勢的占55.6%,較上期減少2.4個百分點;而認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板指會下降的比例則增加2個百分點至30.57%,認(rèn)為保持震蕩態(tài)勢的占比達43.8%,比上期減少4.6個百分點;對下個月上證綜指最高點的預(yù)期,認(rèn)為可達到3200點及以上的投資者占比45.5%,比上期減少43.3個百分點(部分原因可能是選項設(shè)置變化對投資者選擇有一定的引導(dǎo)作用,本期調(diào)查將3200和3200以上兩個合并為“3200點及以上”,僅提供3個選項,搖擺不定的投資者可能會傾向選擇中間選項);而對于最低點的預(yù)期,認(rèn)為能夠維持在3000點的投資者占比10.8%,比上期減少8個百分點,另有53.4%和35.8%認(rèn)為最低點分別在2900點和2800點及以下。

　　投資者短期對資金溢出進股市仍有期待,中期延續(xù)關(guān)注美元進一步加息議題,資產(chǎn)荒邏輯動搖。向上驅(qū)動力方面,47%的投資者對于“各地限購政策導(dǎo)致資金溢出進股市”最為看重。

　　而上一期關(guān)注度最高的“國內(nèi)貨幣政策進一步寬松,資產(chǎn)荒使得資金入市”下降35個百分點至16%,期待幾無。除此以外,短期內(nèi)關(guān)注度較高的還有“PPP 建設(shè)”和“人民幣加入SDR”等議題;向下風(fēng)險方面,“美國加息、人民幣匯率及全球金融市場不確定性”依舊是大多數(shù)投資者最為擔(dān)憂的點,占到了41.2%,連續(xù)3期名列榜首。此外,對“通脹、房價超預(yù)期,制約國內(nèi)貨幣政策,資產(chǎn)荒邏輯出現(xiàn)問題”、“美國總統(tǒng)大選、意大利憲法公投造成的全球政治波動”的關(guān)注度也比較高,分別達到38.3%和23.8%,而“國內(nèi)金融去杠桿或資本市場監(jiān)管從嚴(yán)趨勢持續(xù)加強”擔(dān)憂有所緩解。

　　投資者加權(quán)平均倉位降至52.0%,略低于上月的55.2%,絕對水平中等偏高。本期投資者加權(quán)平均倉位(除去做空)下降3個百分點至52.0%。具體倉位方面“100%”的倉位上升1個百分點至7.0%, “90%-100%”的倉位下降0.9個百分點至13.4%,“70%-90%”、“50%-70%”的倉位分別降低3.3和3個百分點至11.7%,17.6%。“0%-15%”的倉位上升2.7個百分點至12.2%。做空的比例也上升1.2個百分點至3.0%?？傮w來看,投資者略有降倉,但仍然較為戀戰(zhàn)。從2015年7月開始調(diào)研以來,較高倉位水平為2015年11月-12月期間的60%左右,較低水平約為35%左右,當(dāng)前水平屬于中等偏高,存在一些折騰空間,不宜太樂觀。

　　權(quán)益類資產(chǎn)青睞度有所減弱,固定收益類資產(chǎn)、美元等海外資產(chǎn)的關(guān)注度增加,黃金、地產(chǎn)趨弱。在未來一個季度內(nèi)看好權(quán)益類資產(chǎn)的投資者較上期減少5.6個百分點至29.6%;現(xiàn)金資產(chǎn)變動不大,位列次席?！懊涝Y產(chǎn)等海外資產(chǎn)”、“固定收益類資產(chǎn)”的關(guān)注度分別上升5.2、4.3個百分點至14.5%,12.6%,緊隨其后。金銀等貴金屬的關(guān)注度有所下降,下降5.4個百分點至6.6%。房地產(chǎn)的熱度也有所減退,下降3個百分點至3.9%。

　　投資機會:

　　“醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)”、“環(huán)保、建筑等PPP 領(lǐng)域”、“國企改革及重組”的關(guān)注度較高。與上期相比,“醫(yī)藥及醫(yī)療服務(wù)”關(guān)注度躍升至37.0%,另外“環(huán)保、建筑等PPP 領(lǐng)域”、“國企改革及重組”也比較受歡迎,關(guān)注度分別為34.9%、29.7%?！案吖上⑺{籌”、“煤炭等周期品”熱度均下降了約8個百分點,至21.8%和13.7%。

　　風(fēng)險提示:本短評的結(jié)論基于調(diào)查問卷的樣本情況,可能會與整個市場的看法存在一定偏差,請投資者注意風(fēng)險。