結(jié)論或者投資建議:

　　9月外儲(chǔ)下滑187.85億美元。央行公布9月外匯儲(chǔ)備余額為3.17萬億美元,當(dāng)月外儲(chǔ)下降187.85億美元,外儲(chǔ)連續(xù)第3個(gè)月下滑,降幅有所擴(kuò)大。

　　全球國債利率上揚(yáng),外儲(chǔ)資產(chǎn)小幅減值。9月日央行決定將10年國債利率維持在0附近作為貨幣政策目標(biāo),美聯(lián)儲(chǔ)雖未加息但年底加息預(yù)期維持高位,全球國債市場(chǎng)利率普遍有所修復(fù),美、歐、英10年期國債利率均回升5-10BP,日本10年期進(jìn)一步回升至接近0,,全球國債利率小幅上揚(yáng)令外儲(chǔ)小幅減值;匯率方面,日元、歐元兌美元分別升值1.7%、0.7%,英鎊兌美元貶值0.8%;整體來看,我們估算9月估值效應(yīng)令外儲(chǔ)小幅減少約40億美元左右。

　　美元?jiǎng)邮幆B加節(jié)前購匯需求,預(yù)計(jì)9月外占有所下降。9月FOMC 會(huì)議前美元持續(xù)走強(qiáng),CNY 日交易量上升至250億美元以上,資本外流壓力有所增加;國慶節(jié)前居民旅游購匯需求上升,月末CNY 交易量再次擴(kuò)大,預(yù)計(jì)9月外匯占款繼續(xù)下降1000億元以上,是外儲(chǔ)減少的主要原因。

　　英國脫歐進(jìn)度超預(yù)期,人民幣短期仍有貶值壓力。近日英國首相宣布將于明年3月前啟動(dòng)脫歐,且稱金融業(yè)將不會(huì)受到特別照顧,英鎊10月以來兌美元已貶值超4%,推升美元指數(shù)至97附近;而最新公布的美國九月非農(nóng)、失業(yè)率數(shù)據(jù)雖略低于預(yù)期,但在年底通脹率抬升的預(yù)期下,12月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率仍維持高位。加之人民幣正式加入SDR 后央行直接干預(yù)或有減少,短期內(nèi)人民幣仍面臨一定的貶值壓力。而央行持續(xù)通過MLF 和逆回購操作等投放流動(dòng)性,對(duì)外占下降形成對(duì)沖。預(yù)計(jì)近期貨幣政策仍將維持中性。