主要內(nèi)容:

　　美國(guó)大選已經(jīng)成為近期市場(chǎng)波動(dòng)的核心風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源。特朗普的經(jīng)濟(jì)主張和“健康門(mén)”事件后其支持率的上升將會(huì)成為四季度美股波動(dòng)性的驅(qū)動(dòng)因素。美股作為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的錨,大選的推進(jìn)會(huì)成為全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的重要影響因素。9月11日希拉里陷入“健康門(mén)”事件,通過(guò)觀察9月12日的美股反彈盤(pán)面我們可以發(fā)現(xiàn),受益于特朗普政策的這些板塊多為領(lǐng)漲,體現(xiàn)了市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始將大選納入到核心考量中。根據(jù)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的回溯可發(fā)現(xiàn),大選投票前的90個(gè)交易日,如果標(biāo)普500指數(shù)收漲的話,那么執(zhí)政黨大概率可以續(xù)任。同時(shí)大選當(dāng)年,如果候選人獲得超過(guò)80%支持率,標(biāo)普500在投票日前90個(gè)交易日的平均收益率超過(guò)8%,目前的盤(pán)面表明市場(chǎng)不僅認(rèn)為希拉里會(huì)當(dāng)選,而且會(huì)以大幅優(yōu)勢(shì),而以今年的經(jīng)驗(yàn),例如英國(guó)脫歐這樣的事件一致預(yù)期是我們所需要特別警惕的。

　　希拉里和特朗普的經(jīng)濟(jì)主張和行業(yè)政策存在較大分歧,潛在地影響宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)情況。從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看,無(wú)論是誰(shuí)上臺(tái),首要任務(wù)都是刺激經(jīng)濟(jì),只是刺激經(jīng)濟(jì)的手段不同。若希拉里上臺(tái),則大概率會(huì)維系奧巴馬時(shí)代的大部分政策。她主張通過(guò)增加富人征稅,增加財(cái)政支出,同時(shí)扶持教育、醫(yī)療平價(jià)法案和可再生能源的發(fā)展。而若特朗普上臺(tái),由于他主張貿(mào)易保護(hù)和擴(kuò)張性財(cái)政政策,對(duì)美國(guó)現(xiàn)行政策顛覆較大。特朗普對(duì)TPP 的反對(duì)和WTO 的消極態(tài)度或?qū)?dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)更加封閉,進(jìn)出口貿(mào)易和FDI 減少,削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易主導(dǎo)地位。雙方都提出了促使美國(guó)企業(yè)海外資本回流的政策,未來(lái)或?qū)⑻嵘龂?guó)內(nèi)企業(yè)投資。但雙方對(duì)美國(guó)目前生產(chǎn)力停滯這一關(guān)鍵問(wèn)題都未提出根本和徹底的解決方案。

　　在大選之前,關(guān)注幾大搖擺州的民調(diào)情況有助于投資者預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì),把握投資機(jī)會(huì)。在第四季度,比較重要的時(shí)點(diǎn)有10月19日的第三次總統(tǒng)候選人辯論,11月8日各州選民選出選舉人團(tuán),因?yàn)槊绹?guó)選舉團(tuán)人“贏者通吃”的制度,屆時(shí)美國(guó)新任總統(tǒng)基本可以予以確認(rèn),而11月17日將進(jìn)行正式美國(guó)總統(tǒng)投票選舉。因此,11月8日之前幾大搖擺州的民調(diào)情況就會(huì)對(duì)于預(yù)判起到很關(guān)鍵的作用。相關(guān)搖擺州包括Florida、Georgia、Iowa、Nevada、North Carolina、Ohio 等。我們建議投資者在這段時(shí)間內(nèi)關(guān)注搖擺州情況,從而把握黃金、外匯、行業(yè)板塊的配置性和交易性投資機(jī)會(huì)。