最近有個詞很受市場關(guān)注，那就是“債轉(zhuǎn)股”，包括前陣子市場出現(xiàn)的轉(zhuǎn)債概念股，都和這個有關(guān)。10月10日收盤后，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》和《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》。投資者應(yīng)多關(guān)注債轉(zhuǎn)股的進(jìn)展，其有望成為未來牛市的堅強(qiáng)“大腿”。

　　債轉(zhuǎn)股顧名思義是將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)，是一種債務(wù)重組，也是處置不良資產(chǎn)的常用方式之一。債轉(zhuǎn)股使得企業(yè)的債務(wù)減少，注冊資本增加，原債權(quán)人不再對企業(yè)享有債權(quán)，而是成為企業(yè)股東。在經(jīng)濟(jì)下行期，債轉(zhuǎn)股的主要作用有二：一是降低銀行不良貸款率；二是幫助企業(yè)去杠桿，減輕經(jīng)營壓力。

　　債轉(zhuǎn)股的意義和作用是，集中解決在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起舉足輕重作用的大型、特大型國家重點企業(yè)的債務(wù)問題；為近十余年來承擔(dān)國家重點項目的企業(yè)減輕債務(wù)包袱，促使其盡早達(dá)產(chǎn)達(dá)效，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級；圍繞國有大中型骨干企業(yè)三年改革與脫困兩大目標(biāo)，促使虧損企業(yè)中符合條件的企業(yè)扭虧和轉(zhuǎn)制。國有企業(yè)脫困的目標(biāo)艱巨，債務(wù)問題是其主要梗阻之一。債轉(zhuǎn)股后，企業(yè)不用還本付息，負(fù)擔(dān)隨之減輕；同時，資產(chǎn)負(fù)債表趨于健康，便于企業(yè)獲得新的融資。而且，債轉(zhuǎn)股觸及企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，推動企業(yè)盡早建立新的經(jīng)營機(jī)制，容易得到各方支持。債轉(zhuǎn)股兼顧了財政、銀行、企業(yè)三方面利益。銀行債權(quán)變股權(quán)，沒有簡單勾銷債務(wù)，而是改變了償債方式，從借貸關(guān)系改變成不需還本的投資合作，既沒有增加財政支出，又減輕了企業(yè)還債負(fù)擔(dān)，銀行也獲得了管理權(quán)。這是一種現(xiàn)實代價最小的債務(wù)重組方案，可以在較大規(guī)模上運用，有利于在較短時間內(nèi)收到成效。

　　債轉(zhuǎn)股對市場的利好體現(xiàn)在：首先，債轉(zhuǎn)股解決的是以重點大型國有企業(yè)為代表的國民經(jīng)濟(jì)重點行業(yè)企業(yè)，也就是解決了整個市場的估值基礎(chǔ)的大的趨勢問題，對市場趨勢的改變無疑是巨大利好；其次，由于采用了兼并重組或者債務(wù)重組注入資產(chǎn)等模式，對于市場炒作來說無疑也是巨大利好；最后，對于債務(wù)持有者來說，盤活了資產(chǎn)，如果重組后的企業(yè)資產(chǎn)價值被市場重新發(fā)現(xiàn)，其股權(quán)投資將大幅升值，這無疑也是巨大利好。

　　重點利好的板塊和個股包括：傳統(tǒng)行業(yè)負(fù)債巨大的績差國企，他們將在債轉(zhuǎn)股實施過程中發(fā)生本質(zhì)變化，這也是前階段轉(zhuǎn)債概念股炒作的基礎(chǔ)；持有大量債權(quán)的個股，這類個股在債權(quán)變股權(quán)的過程中將獲得明顯的資本性收益，我們可以結(jié)合其股本杠桿來確定哪些是合適的投資標(biāo)的。要回避“僵尸公司”，本次債轉(zhuǎn)股不為僵尸公司托底，對那些邊緣化的或是歷史上名聲不好的公司來說，債轉(zhuǎn)股的春風(fēng)可能吹不到他們。

　　總之，債轉(zhuǎn)股將促使各方利益趨于一致，推動整個市場的牛市進(jìn)程。