來(lái)源：金融投資報(bào)

　　原標(biāo)題：躍上3100點(diǎn)的動(dòng)力是什么？

　　■李志林（忠言）博士

　　繼上周五收盤站上年線3086點(diǎn)之后，本周大盤再接再厲。又連續(xù)5天躍上了3100點(diǎn)，新平臺(tái)，并且是年內(nèi)最高的一個(gè)平臺(tái)。

　　但是，本周后3天，大盤出現(xiàn)劇烈震蕩，每天都跳水至3100點(diǎn)附近，因而增加了人們對(duì)3100點(diǎn)是否會(huì)曇花一現(xiàn)的擔(dān)憂。

　　我則認(rèn)為，攻上3100點(diǎn)平臺(tái)，就像站上年線一樣意義重大。要判斷后市向何處去？就很有必要弄清大盤躍上3100點(diǎn)的動(dòng)力是什么。

　　動(dòng)因之一：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期。

　　自年初以來(lái)，盡管政府把今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在6.7%-7%區(qū)間，但是，由于政府提出“三去、一降、一補(bǔ)”的方針，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界、投行普遍持“中國(guó)經(jīng)濟(jì)失速論”，認(rèn)為今年經(jīng)濟(jì)連保6%都很危險(xiǎn)。

　　但是3個(gè)季度過(guò)去了，中國(guó)的GDP增長(zhǎng)仍交出了6.7%的亮麗答卷。尤其是去過(guò)剩產(chǎn)能初見成效、消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率空前提高、新興產(chǎn)業(yè)占比大幅提升、失業(yè)率之低出現(xiàn)多年未見的局面、PM在4年半來(lái)首次轉(zhuǎn)正、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型出現(xiàn)好的苗頭，給國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和廣大投資者無(wú)疑是吃了一個(gè)定心丸。

　　巧的是，第3季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之日，正是大盤躍上3100點(diǎn)之時(shí)。

　　動(dòng)因之二：對(duì)人民幣適度貶值與股市的相關(guān)性有新的認(rèn)識(shí)。

　　在人民幣自年初以來(lái)的幾輪貶值過(guò)程中，眾多的投資者基本上是以傳統(tǒng)金融學(xué)理論中的“匯率升=股市漲，匯率貶=股市跌”來(lái)看待，陷入恐懼，看空做空股市成為主流。

　　但是，當(dāng)人們逐步發(fā)現(xiàn)，近些年國(guó)際金融市場(chǎng)的走勢(shì)已顛覆了這個(gè)傳統(tǒng)理論。如2008年全球金融危機(jī)后，美元、歐元、日元雖然相繼大幅貶值 ，但他們的經(jīng)濟(jì)卻企穩(wěn)，股市至今已漲了兩倍 。近期當(dāng)英國(guó)脫歐后，盡管英鎊大幅下跌，但英國(guó)股市也照樣大漲。

　　于是，越來(lái)越多的A股投資者便更新了觀念，逐步意識(shí)到，人民幣適度貶值，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用是正面的，是利好，同樣對(duì)股市也具有上漲的刺激作用。國(guó)慶后股市的上漲，尤其是10月下旬站上年線和站上3100點(diǎn)新平臺(tái)，正是與人民幣連創(chuàng)新低相同步的，人民幣貶值，反而成為投資者到股市實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值增值的動(dòng)力。

　　動(dòng)因之三：政府對(duì)房地產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控，迫使社會(huì)資金開始流向股市。

　　9月份，當(dāng)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲達(dá)到瘋狂程度時(shí)，A股便節(jié)節(jié)敗退，資金大量流出，日成交量下降到3100左右。而國(guó)慶期間，在政府疏導(dǎo)下，21個(gè)城市推出嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，之后股市成交量便發(fā)生明顯的變化：前周日均4410億，上周日均4810億，本周日均5230億，級(jí)別在不斷提升，有新增資金在逐步進(jìn)入股市，是不言而喻的。

　　這表明，當(dāng)今在理財(cái)產(chǎn)品、債市收益率日低，房市無(wú)法投機(jī)的情況下，社會(huì)資金要想保值增值，唯有股市一途。這正與國(guó)務(wù)院要求的“促使居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)為股權(quán)投資”的政策取向相一致。

　　動(dòng)因之四：養(yǎng)老金入市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。本周，市場(chǎng)期待已久的養(yǎng)老金入市，終于由人社部宣布了“年內(nèi)將啟動(dòng)養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)，并公告首批管理機(jī)構(gòu)名單”的迄今最為明確的時(shí)間表。這意味著養(yǎng)老金入市步伐日益臨近。

　　雖然養(yǎng)老金并不負(fù)有“托市”的任務(wù)，盡管首批入市的資金不可能太多，但是，其積極效應(yīng)，則不可低估。連被稱為“養(yǎng)命錢”的養(yǎng)老金都將入市，那就表明，經(jīng)歷了去年罕見股災(zāi)后的A股市場(chǎng)的穩(wěn)定性，已得到了政府高層的認(rèn)可，已具備投資價(jià)值。這將極大地提振市場(chǎng)“與養(yǎng)老金共命運(yùn)”的持股信心。并對(duì)場(chǎng)外的新增資金具有較大的感召力和乘數(shù)效應(yīng)。

　　動(dòng)因之五：深港通開通在即。

　　關(guān)于深港通開通的時(shí)間表，內(nèi)地和香港的管理層早就宣布“11月份開通”的時(shí)間表。本周末兩天，管理層要求各大券商對(duì)系統(tǒng)升級(jí)，顯然是為11月中旬左右深港通的開通，做好各項(xiàng)充分的技術(shù)準(zhǔn)備。

　　近來(lái)，一些資金也正在提前卡位。據(jù)資金流向檢測(cè)機(jī)構(gòu)EPFI提供的數(shù)據(jù)，截止上周，追蹤A股、H股和紅籌股的股票基金，連續(xù)4周出現(xiàn)資金凈流入。港股基金更是連續(xù)12周出現(xiàn)資金凈流入。這表明，隨著A股市場(chǎng)越來(lái)越開放，海外資金對(duì)A股的配置比例，將有較大的提升空間，深港通題材將成為提振11月份股市的催化劑。

　　動(dòng)因之六：抓住“秋搶”時(shí)機(jī)，做足“吃飯”行情，成為市場(chǎng)的共識(shí)。

　　正如去年國(guó)慶后出現(xiàn)3052到3684點(diǎn)漲幅20.7%的“秋搶”行情，超出了絕大部分人的預(yù)期一樣，今年國(guó)慶后，也是在多數(shù)人不看好4季度行情的情況下，“秋搶”行情如期而至。迄今，上證指數(shù)整整漲了100點(diǎn)，3.3%。并連續(xù)攻克3078點(diǎn)跳空缺口、3086點(diǎn)年線、3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)這三座屏障。

　　并且，今年前3個(gè)季度，一直缺乏像樣的行情．。甚至連一年一度的“春生”行情，都被“熔斷”、注冊(cè)制等利空所扼殺，上證指數(shù)至今還比去年底的3539點(diǎn)收盤指數(shù)，低了435點(diǎn)。絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)和廣大投資者，至今虧損不小。

　　這種情況下，無(wú)論是國(guó)家隊(duì)、社?；?，或是保險(xiǎn)資金、公募基金私募基金、QFII、RQFII，還是產(chǎn)業(yè)資本、投資機(jī)構(gòu)和廣大中小投資者，都有在年末做一波“吃飯”行情的強(qiáng)烈愿望和需求。正如世界上吃飯的問(wèn)題最大一樣，股市也是“吃飯”的問(wèn)題最大。

　　動(dòng)因之七：市場(chǎng)涌現(xiàn)了較多的熱點(diǎn)，初現(xiàn)賺錢效應(yīng)。

　　例如PPP、債轉(zhuǎn)股、央企重組+混改、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、供給測(cè)改革、地方國(guó)資改革、民企資產(chǎn)重組、科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級(jí)、ST股摘帽、低定位的小盤新股等等，都會(huì)被各路資金輪番拉動(dòng)上漲，帶動(dòng)股市的活躍，營(yíng)造賺錢效應(yīng)，吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。

　　盡管眼下人們對(duì)3100點(diǎn)新平臺(tái)能否站穩(wěn)意見不一，可能會(huì)有反復(fù)，但重要的是，今年以來(lái)，每一個(gè)百點(diǎn)平臺(tái)都打造得非常扎實(shí)：2800點(diǎn)平臺(tái)收盤41天，2900點(diǎn)平臺(tái)，收盤57天，3000平臺(tái)收盤54天，3100點(diǎn)平臺(tái)收盤12天。只要五周均線（現(xiàn)在3059點(diǎn)）不破，就堅(jiān)持多頭市場(chǎng)思維，在控制倉(cāng)位前提下，堅(jiān)決做多個(gè)股。

　　我相信，假以時(shí)日，當(dāng)大盤能上升到連續(xù)在3130點(diǎn)關(guān)鍵位上方收盤，經(jīng)過(guò)震蕩資盤、充分換手，市場(chǎng)重心逐步上移，那么11月份沖擊3200點(diǎn)震蕩箱頂?shù)母怕蕦?huì)很大。

　　人們當(dāng)把握好3100點(diǎn)新平臺(tái)上做個(gè)股的機(jī)會(huì)，不貪求指數(shù)快漲大漲，立足明年基礎(chǔ)上布局好個(gè)股，力爭(zhēng)使自己的資金卡能提前到達(dá)去年底3539點(diǎn)的水平。