市場(chǎng)回顧

　　滬指沖高回落,轉(zhuǎn)債表現(xiàn)分化:本周滬指一度沖擊前期高點(diǎn),不過市場(chǎng)仍偏于謹(jǐn)慎,滬指沖高回落,10月月漲幅3.53%。而題材股無意唱戲,創(chuàng)業(yè)板指周跌1.27%,10月月漲幅僅0.90%。轉(zhuǎn)債表現(xiàn)分化,大盤轉(zhuǎn)債如16皖新EB、15清控EB、三一轉(zhuǎn)債等漲幅居前;而中小盤轉(zhuǎn)債如國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債、江南轉(zhuǎn)債等跌幅靠前。另外,電氣轉(zhuǎn)債、汽模轉(zhuǎn)債停牌尚未復(fù)牌。

　　估值一覽

　　偏股型轉(zhuǎn)債中,汽模平價(jià)距離130僅有4.6%的距離,估值壓力較大,預(yù)計(jì)復(fù)牌后轉(zhuǎn)債跑不過正股。

　　主題掘金

　　下周主題消息適當(dāng)關(guān)注:(1)民促法三審進(jìn)度及結(jié)果:下周召開的十二屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十四次會(huì)議將繼續(xù)審議民辦教育促進(jìn)法修正案,通過或是大概率事件,教育板塊將迎來擴(kuò)容,關(guān)注洪濤轉(zhuǎn)債、16皖新EB和16鳳凰EB;(2)第十八屆中國(guó)國(guó)際工業(yè)博覽會(huì),關(guān)注三一轉(zhuǎn)債;(3)中國(guó)智慧城市大會(huì),關(guān)注航信轉(zhuǎn)債,航天科工集團(tuán)曾相繼承擔(dān)了武漢、北京、杭州、沈陽、紹興等多個(gè)智慧城市(區(qū))規(guī)劃與設(shè)計(jì)。

　　轉(zhuǎn)債策略:轉(zhuǎn)債正股三季報(bào)梳理 還有一個(gè)交易日,10月就要落下帷幕了。金秋十月滬指錄得3.53%的漲幅,雖不比去年,但漲幅全球居前。展望11月,需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期及引發(fā)的匯市波動(dòng)、美國(guó)大選和意大利公投脫歐等政治事件、解禁市值年內(nèi)第三高等因素,建議保持謹(jǐn)慎心態(tài),高拋低吸,把握結(jié)構(gòu)性行情。

　　上市公司三季度報(bào)告披露接近尾聲,我們對(duì)轉(zhuǎn)債正股的三季報(bào)進(jìn)行梳理。

　　同時(shí),我們對(duì)澳洋順昌的三季報(bào)會(huì)議紀(jì)要簡(jiǎn)單整理如下:(1)公司對(duì)轉(zhuǎn)債的態(tài)度是希望盡快促轉(zhuǎn)股,有利于改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。(2)LED價(jià)格反彈至150-160塊,小廠商仍舊處于盈利邊緣,沒有擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力,只有行業(yè)的龍頭開始比較穩(wěn)定地盈利,公司打算擴(kuò)產(chǎn)2-3倍,預(yù)計(jì)明年1季度完成產(chǎn)能釋放。下游重要客戶木林森消化擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)能問題不是太大。(3)公司收購(gòu)的天鵬電源在汽車上面瞄準(zhǔn)乘用車市場(chǎng),而不是物流車等商用車,因此受政策的影響也較小。明年產(chǎn)能投放和股權(quán)增購(gòu)預(yù)期將顯著貢獻(xiàn)利潤(rùn)。(4)金屬物流業(yè)務(wù)客戶領(lǐng)域從IT領(lǐng)域向毛利率更高的汽車零部件去轉(zhuǎn),效果明顯,該業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　一級(jí)市場(chǎng)跟蹤

　　本周濟(jì)川藥業(yè)和寶信軟件相繼發(fā)布了轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案,而鳳凰傳媒公布了16鳳凰EB發(fā)行公告。截止目前,待發(fā)可轉(zhuǎn)債16只,合計(jì)1055億,待發(fā)公募可交換債2只,合計(jì)95億。