2016年11月16日,華馭第五期汽車(chē)抵押貸款支持證券(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華馭五期”)在中國(guó)債券網(wǎng)發(fā)布發(fā)行公告,該信托將于2016年12月7日成立。此單是華馭汽車(chē)貸款系列中的首單循環(huán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品,除了沿用往期的“紅池黑池”轉(zhuǎn)換、折現(xiàn)機(jī)制、非完全順序支付、由評(píng)級(jí)觸發(fā)的貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)付機(jī)制等交易結(jié)構(gòu)安排以外,引入了持續(xù)購(gòu)買(mǎi)機(jī)制,與大眾汽車(chē)金融在全球開(kāi)展的“Driver”1系列證券化產(chǎn)品在設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)上完全接軌。在持續(xù)購(gòu)買(mǎi)安排上,華馭五期有以下三個(gè)特點(diǎn):一、持續(xù)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的對(duì)價(jià)仍以資產(chǎn)的折后本息余額為基礎(chǔ);二、在持續(xù)購(gòu)買(mǎi)中引入折價(jià)的增信手段;三、在確定持續(xù)購(gòu)買(mǎi)的規(guī)模時(shí)引入了超額擔(dān)保目標(biāo)水平的概念。以上安排較國(guó)內(nèi)其他已發(fā)行的循環(huán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品有較大的創(chuàng)新。