我國分類信息市場(chǎng)處于成長(zhǎng)期,公司是市場(chǎng)中的雙寡頭之一。

　　公司作為一個(gè)高效率生活分類信息的發(fā)布平臺(tái),主要業(yè)務(wù)模式是吸引個(gè)人用戶發(fā)布免費(fèi)信息并形成交易,為中小商家用戶提供增值服務(wù)。根據(jù)國外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn),分類信息市場(chǎng)具有天然的壟斷性,58同城與趕集網(wǎng)合并之后,58趕集和公司成為市場(chǎng)的雙寡頭。考慮到與成熟市場(chǎng)的滲透率差距和我國的龐大的人口基數(shù),我國的生活分類信息市場(chǎng)還處在成長(zhǎng)期。

　　定位于輕資產(chǎn)的廣告平臺(tái),增值業(yè)務(wù)開始積極變現(xiàn)。

　　公司堅(jiān)持作為分類信息發(fā)布平臺(tái),始終定位于輕資產(chǎn)的廣告模式。公司的變現(xiàn)模式主要增值功能服務(wù)、VIP會(huì)員服務(wù)和信息推廣服務(wù)(品牌推廣和百度網(wǎng)盟流量分發(fā)),目前公司的會(huì)員服務(wù)及信息推廣獲得爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司VIP會(huì)員服務(wù),主要在招聘、二手車、房屋、本地服務(wù)和寵物,重點(diǎn)集中在藍(lán)領(lǐng)招聘,目前人力成本上升,藍(lán)領(lǐng)的流動(dòng)性大,招聘的需求較大,其他房屋、二手市場(chǎng)和本地服務(wù)積極布局中。

　　利用資本紐帶撬動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本地生活市場(chǎng)。

　　利用“分類信息+O2O服務(wù)”的模式,形成“信息展示+線下服務(wù)消費(fèi)”的運(yùn)作模式。公司采取“一橫一縱”戰(zhàn)略,聚焦招聘、生活服務(wù)、金融服務(wù)、二手車、房產(chǎn)和寵物細(xì)分領(lǐng)域,通過資本紐帶牽手合作伙伴提供用戶服務(wù)能力。公司2015年重點(diǎn)投資了雷切酒店管理、家電O2O、人力服務(wù)嗨團(tuán)建和秒聘、我搜等,形成多元業(yè)務(wù)協(xié)作。公司以輕資產(chǎn)模式,以資本運(yùn)作方式進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)本地生活市場(chǎng)。

　　合理市值為68億元,每股19.5元。

　　我們預(yù)計(jì)16/17/18年每股盈利分別為0.03/0.23/0.48元。由于公司一直處于虧損中,我們選取美股58同城、途牛、去哪兒等為可比公司,其16年平均PE為83倍?？紤]到公司處于業(yè)績(jī)暴增階段,我們給予公司85倍的市盈率,公司的合理市值為68億元,每股19.5元。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)。

　　(1)市場(chǎng)開拓低于預(yù)期;(2)客戶百度的依賴風(fēng)險(xiǎn)。