2008年和2009年,世界信貸市場(chǎng)崩潰,全球經(jīng)濟(jì)顯著放緩,受制于成本增加、油價(jià)上升,通用汽車生產(chǎn)和銷售遭遇重創(chuàng),面臨破產(chǎn)危機(jī),因此于2008年11月向美國(guó)政府求助。2008年12月,通用公司收到政府的救助金,開始了重組之路。

　　政府對(duì)通用汽車的救助過程

　　2008年12月,老通用公司從美國(guó)財(cái)政部通過TARP收到初始貸款134億美元,2009年4月和5月分別收到20億美元和40億美元貸款。2009年6月通用破產(chǎn)重組期間,美國(guó)政府給了公司最后一筆301億美元的貸款,通用順利重組成為一家更為精簡(jiǎn)的公司。

　　通用汽車重組做法及償債過程通用在破產(chǎn)重組時(shí)做了如下的措施:1、裁員;2、解雇高管,高層換血;3、關(guān)閉工廠,減少經(jīng)銷商,減少小時(shí)工;4、品牌處置;5、減少大量負(fù)債;6、退休人員醫(yī)療基金和養(yǎng)老金轉(zhuǎn)移;7、發(fā)展多種融資來(lái)源;8、關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)。

　　美國(guó)政府對(duì)通用汽車的援助金額共計(jì)502億美元,其中74億美元分期償還,21億美元轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股,407億美元轉(zhuǎn)換為新通用公司的60.8%的初始股權(quán)。

　　政府退出通用汽車過程

　　美國(guó)政府在處置通用股權(quán)時(shí)采取了大規(guī)模的IPO方式。2010年12月美國(guó)政府將21億美元優(yōu)先股回售給通用公司。2012年11月18日通用完成了IPO,同年12月,美國(guó)政府以當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格溢價(jià)7.9%,將2000萬(wàn)股通用股份直接回售給通用公司,并且計(jì)劃于2014年3月將剩余所有股份出售。

　　小結(jié)

　　通用汽車的債轉(zhuǎn)股案例中有許多值得借鑒之處:

　　一、公司治理方面,美國(guó)財(cái)政部為改善通用汽車的企業(yè)文化而解雇了首席執(zhí)行官并指定董事會(huì)成員,雖然中國(guó)企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股時(shí)并不希望喪失對(duì)企業(yè)的控制權(quán),出資方作為大股東應(yīng)積極參與公司治理與重大事項(xiàng)決策。

　　二、股權(quán)退出問題,中國(guó)本輪債轉(zhuǎn)股的企業(yè)例如云錫控股等,大多都有上市公司,依照本次市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見,出資方有了多元化的退出機(jī)制,股權(quán)退出問題也就迎刃而解。