利率:日前,特朗普在網(wǎng)上公布了一段視頻,介紹了其執(zhí)政前100天的工作計劃,稱要大力發(fā)展生產(chǎn)和創(chuàng)新,為美國工人創(chuàng)造財富和就業(yè)機會。主要內(nèi)容包括:1)貿(mào)易方面:承諾在上任第一天就要退出TPP;2)能源方面:取消美國能源生產(chǎn)的限制;3)法紀方面:減少冗余的商業(yè)法規(guī);4)國防方面:制定全面計劃,保護美國核心基建的網(wǎng)絡(luò)安全;5)移民方面:調(diào)查簽證項目濫用情況;6)政府作風改革方面:禁止行政官員在離職五年內(nèi)成為說客。

　　點評如下:1)今年以來全球經(jīng)濟增長乏力,疊加日元年內(nèi)大幅升值,使得日本出口持續(xù)疲軟,TPP無疑是有望提振日本貿(mào)易的一大利器,但此次特朗普再次強調(diào)退出TPP的決心并表示欲通過貿(mào)易保護將制造業(yè)帶回美國,導致未來TPP在失去美國后或?qū)⒚媾R瓦解,因此在全球經(jīng)濟復蘇、外需明顯改善前,短期內(nèi)日本出口都將持續(xù)面臨挑戰(zhàn),同樣,韓國、新加坡等諸多貿(mào)易國也只能“望洋興嘆”;2)特朗普此次重提這六大政策,雖無額外驚喜,但預(yù)示上臺后欲大刀闊斧執(zhí)行改革的決心,致美元指數(shù)小幅拉升至101以上,隨后進入窄幅震蕩。此次特朗普并未提及基建、醫(yī)改等重大議題,后期持續(xù)關(guān)注特朗普新政落地動向和進展。

　　國內(nèi)債市受此影響較小,市場繼續(xù)從短期情緒中恢復,昨日利率債收益率開始小幅回調(diào),國債除3Y外,其余期限收益率下行0.3-2.7bp,政策性金融債漲跌不一,10Y長端均小幅下行。此外,昨日資金面仍小幅偏緊,但有所改善,R007下行1.8bp,其余回購利率和SHIBOR利率小幅上行,央行公開市場操作繼續(xù)實施凈投放維穩(wěn)資金面。繼續(xù)維持年前資金面緊平衡、債市短期調(diào)整的觀點不變。

　　信用:信托業(yè)協(xié)會公布今年三季度末,信托資產(chǎn)規(guī)模達18.17萬億元,同比增長16.33%。

　　自去年二季度之后,信托資產(chǎn)規(guī)模同比增速再度回升。從單季表現(xiàn)來看,信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速分別是1.72%、4.28%和5.09%。信托業(yè)利潤為179.37億元,同比上升14.36%。

　　從用途分類來看:截至今年三季度,融資類信托規(guī)模為4.02萬億元,占比22.11%;投資類信托規(guī)模為5.85萬億元,占比32.19%;事務(wù)管理類信托規(guī)模為8.30萬億元,占比45.71%。自非標受限之后,信托公司經(jīng)歷了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,融資類信托規(guī)模占比持續(xù)下滑,事務(wù)管理類信托規(guī)模占比則呈現(xiàn)上升趨勢。而投資類信托規(guī)模占比自去年股災(zāi)之后持續(xù)下滑。從資金流向分類來看:截至今年三季度,信托對工商企業(yè)的投資規(guī)模最大,為3.81萬億元,占23.79%的規(guī)模比重;其次是投向金融機構(gòu),規(guī)模占比為19.1%;證券和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投向的信托規(guī)模占比下滑;地產(chǎn)投向的信托規(guī)模占比最小,僅8.45%。

　　受當前政策影響,地產(chǎn)投向信托和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托發(fā)展可能遭遇挑戰(zhàn),地產(chǎn)調(diào)控政策收緊,嚴格控制進入地產(chǎn)市場資金來源,短期地產(chǎn)投向類信托成立數(shù)量和規(guī)模將受到?jīng)_擊,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托主要投資于公用和基建兩個領(lǐng)域,大多有地方政府財政或信用擔保,安全性和收益相對較高,但是PPP模式的推廣對于傳統(tǒng)信托投資造成挑戰(zhàn),并且對于地方政府債務(wù)管理加強,增加基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托風險的不確定性。