臨近年底，A股指數(shù)震蕩反彈，在周期、藍(lán)籌等板塊帶動(dòng)下上證指數(shù)一度創(chuàng)出年內(nèi)新高，同時(shí)代表成長(zhǎng)股中證500指數(shù)也曾刷新反彈高點(diǎn)紀(jì)錄。未來(lái)跨年行情是否會(huì)如期出現(xiàn)？廣發(fā)核心、廣發(fā)輪動(dòng)基金經(jīng)理吳興武認(rèn)為：“目前市場(chǎng)處于震蕩期。雖然整體估值不算很便宜，但風(fēng)險(xiǎn)已得到比較充分釋放。很多高成長(zhǎng)股票估值已明顯下降，當(dāng)期和下一年度動(dòng)態(tài)估值已有較為明顯吸引力，具備較強(qiáng)投資價(jià)值?！?br/>

　　經(jīng)典成長(zhǎng)股長(zhǎng)期回報(bào)可觀

　　資料顯示，吳興武為廣發(fā)基金權(quán)益投資一部基金經(jīng)理，具有7年證券從業(yè)經(jīng)歷，成長(zhǎng)風(fēng)格突出，同時(shí)也善于把握不同階段強(qiáng)勢(shì)品種。

　　吳興武將股票分為周期股、價(jià)值股、成長(zhǎng)股以及事件性股票驅(qū)動(dòng)。在其看來(lái)，周期股是指鋼鐵、煤炭等這些存量行業(yè)，其股價(jià)表現(xiàn)受到產(chǎn)能周期、工序周期各種影響，波動(dòng)幅度較大，需要精準(zhǔn)把握進(jìn)出節(jié)奏才能獲取回報(bào)。而價(jià)值股的盈利比較穩(wěn)定，每年會(huì)有3%到5%不等分紅收益以及業(yè)績(jī)小幅增長(zhǎng)帶來(lái)回報(bào)。成長(zhǎng)股是盈利增速較快一類(lèi)股票。而事件性驅(qū)動(dòng)則是出現(xiàn)并購(gòu)、重組等刺激市場(chǎng)消息一類(lèi)股票。

　　在這四類(lèi)股票標(biāo)的中，成長(zhǎng)股是吳興武較為偏愛(ài)領(lǐng)域，他將成長(zhǎng)股繼續(xù)細(xì)分兩類(lèi)，一類(lèi)是經(jīng)典成長(zhǎng)股，是在未來(lái)3年以上時(shí)間跨度里，業(yè)績(jī)復(fù)合增速達(dá)到40%至50%以上，PEG水平（市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率）約為1的股票。另一類(lèi)是稀缺高彈性成長(zhǎng)股，即企業(yè)盈利可能以數(shù)量級(jí)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)上市公司，這類(lèi)股票往往可以階段性地享受到極高估值水平。但這類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)兌現(xiàn)率極低，需要對(duì)其成長(zhǎng)性進(jìn)行不斷驗(yàn)證。

　　“從歷史數(shù)據(jù)看，成長(zhǎng)股長(zhǎng)期收益率要高于價(jià)值股?！眳桥d武表示，“我選擇成長(zhǎng)股標(biāo)，必須要有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鏊僮鳛楸５?，即使出現(xiàn)判斷失誤，也不會(huì)虧太多錢(qián)；如果對(duì)企業(yè)未來(lái)預(yù)判準(zhǔn)確，則股價(jià)向上就會(huì)有很大彈性。”他進(jìn)一步舉例說(shuō)，假設(shè)一只股票，當(dāng)年P(guān)E是20倍，年復(fù)合增速是20%，5年P(guān)E仍然是20倍，那5年期間股票累計(jì)帶來(lái)回報(bào)就是當(dāng)年2.48倍。而另一只股票，假設(shè)當(dāng)年P(guān)E是50倍，年復(fù)合增速是50%，5年后的PE維持在30倍，那么5年后這個(gè)收益率會(huì)達(dá)到4.56倍。

　　吳興武表示，他對(duì)成長(zhǎng)股標(biāo)遴選，主要經(jīng)過(guò)三道工序：首先是根據(jù)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性初步篩選出若干標(biāo)備選，第二個(gè)階段是根據(jù)市場(chǎng)空間和行業(yè)景氣度、技術(shù)壁壘等對(duì)初選標(biāo)進(jìn)行第二層篩選，第三步是對(duì)優(yōu)選出公司進(jìn)行深入調(diào)研，包括與公司高管層溝通，深入了解企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，特別是技術(shù)、資源、模式等能否形成壁壘，并從產(chǎn)業(yè)鏈上下游入手對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行反復(fù)驗(yàn)證。通過(guò)充分調(diào)研，滿(mǎn)足這些標(biāo)準(zhǔn)上市公司才會(huì)成為基金重點(diǎn)配置的對(duì)象。

　　市場(chǎng)向下風(fēng)險(xiǎn)不大

　　四季度以來(lái)，A股市場(chǎng)走出震蕩向上暖冬行情，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)趨勢(shì)，吳興武持相對(duì)樂(lè)觀判斷。

　　“未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)可能出現(xiàn)兩種情形，一種是對(duì)今年前期震蕩市延續(xù)，另一種就是牛市行情啟動(dòng)前小幅上漲?！眳桥d武表示，經(jīng)歷2015年6月以來(lái)三輪快速下跌后，市場(chǎng)整體估值仍然不算便宜，但風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)得到較為充分釋放，未來(lái)市場(chǎng)繼續(xù)大幅度向下調(diào)整可能性比較小。在這種市場(chǎng)風(fēng)格下，吳興武配置策略是，以經(jīng)典成長(zhǎng)股為配置核心，輔以長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定價(jià)值股，特定階段高彈性成長(zhǎng)股，以及特定周期內(nèi)明顯低估周期股。

　　吳興武表示，從整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)看，雖然指數(shù)沒(méi)有大幅向上彈性，但仍能看到一些子行業(yè)和一些個(gè)股表現(xiàn)突出，這類(lèi)股票啟動(dòng)前震蕩，將給追求深度研究投資者充分研究并買(mǎi)入機(jī)會(huì)，從而享受到后續(xù)獨(dú)立上漲行情。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，深度研究后篩選出優(yōu)質(zhì)重倉(cāng)標(biāo)，給吳興武管理基金組合帶來(lái)出色業(yè)績(jī)表現(xiàn)。銀河證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，廣發(fā)核心精選最近6個(gè)月回報(bào)率為14.21%，廣發(fā)輪動(dòng)配置最近6個(gè)月回報(bào)為13.45%，雙雙進(jìn)入同類(lèi)前三分之一。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，吳興武自2015年2月12日起管理廣發(fā)輪動(dòng)配置混合基金至今年11月22日，任職期內(nèi)總回報(bào)率為38.51%；自2015年2月17日起管理廣發(fā)核心精選混合基金至今年11月22日，任職期內(nèi)總回報(bào)率為45.1%。