時至年末,感謝各方支持!2016 年是我在安信證券研究中心度過的第一個完整年度,我們的盈利周期與債務周期嵌套模型得到了進一步的驗證與完善,在此框架下,也完成了對于中美兩個經(jīng)濟體二戰(zhàn)之后歷史的系統(tǒng)回顧。2016 年是非常特殊的一年,全年GDP增速幾乎走平,股債市場亦波動有限,大宗商品期貨價格上漲和人民幣匯率貶值貫穿全年。年初以股市兩次熔斷開局;在隨后大約半年的時間(4月中至10月中)里股、債、商品期貨走勢趨同;10月下旬,境內(nèi)風險偏好開始上升,川普沖擊在短期內(nèi)進一步加強了境內(nèi)風險偏好的上升,股債蹺蹺板效應再現(xiàn);而在年末,貨幣供給邊際收縮帶來的資金面壓力又開始占據(jù)主導地位。