本周觀點(diǎn)概述:上周兩市日均成交額環(huán)比大幅下降1500億元,博弈/存量指標(biāo)預(yù)計(jì)從0.40以上的高位回落至0.31附近,縮量整固速度較快。11月份PPI讀數(shù)上行到3.3%,明顯高于市場(chǎng)期,我們此前持續(xù)提示價(jià)格水平的回升可能持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期,關(guān)注通脹歸來線索下對(duì)于上游資源品和名義增速回升對(duì)中游財(cái)務(wù)指標(biāo)高彈性板塊的推動(dòng)。在我們推薦的2017年傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域政策重點(diǎn)中,國(guó)企改革和債轉(zhuǎn)股是政策重點(diǎn)線索。我們繼續(xù)推薦把非銀、有色、機(jī)械作為進(jìn)攻性配置,在短期板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)上關(guān)注醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售板塊,主題策略方面推薦關(guān)注東北振興、國(guó)企改革、一帶一路、二孩等方向。周五的中央政治局會(huì)議顯示中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望在本周召開,此次會(huì)議的內(nèi)容將為中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議奠定基調(diào),討論的問題也是重中之重。美聯(lián)儲(chǔ)本周將舉行本年度最后一次議息會(huì)議,按照此前市場(chǎng)預(yù)期,本周會(huì)議上聯(lián)儲(chǔ)加息幾乎已成定局,驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的因素還是來自聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來經(jīng)濟(jì)的展望,以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后期的走勢(shì)。

　　經(jīng)濟(jì)基本面:上周國(guó)內(nèi)重要生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,周漲幅1.04%。短期無風(fēng)險(xiǎn)利率下調(diào),前期市場(chǎng)資金緊張態(tài)勢(shì)緩解;AAA企業(yè)債信用利差同樣高位企穩(wěn),但市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂仍在。6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量穩(wěn)步增加。

　　政策面跟蹤:上周五中央政治局會(huì)議提供了對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最重要的前瞻指引。會(huì)議維持了供給側(cè)改革的強(qiáng)調(diào)和適度擴(kuò)大總需求的表述;改革領(lǐng)域新增了“農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革”表述;關(guān)注問題聚焦“產(chǎn)能過剩、需求結(jié)構(gòu)升級(jí)、金融風(fēng)險(xiǎn)、部分地區(qū)困難較大、房地產(chǎn)”。

　　資本市場(chǎng)跟蹤:融資買入額下降明顯,周平均融資買入額環(huán)比降幅33%;融資買入額占A股成交額比例由10.99%降至9.78%。我們認(rèn)為當(dāng)前環(huán)境對(duì)A股偏有利,這也表現(xiàn)為在市場(chǎng)縮量整固的同時(shí)付出的指數(shù)回撤代價(jià)較小,市場(chǎng)有望在縮量整固后再繼續(xù)上行步伐。

　　國(guó)際財(cái)經(jīng)及資本市場(chǎng)跟蹤:上周海外主要股指全線高漲,德國(guó)DAX收漲6.57%,法國(guó)CAC40收漲5.19%;美股三大股指收漲均超過3%,納指和標(biāo)普500指數(shù)五連陽(yáng)。上周美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng),收于101.58;10年期美債收益率繼續(xù)攀升至2.47,再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

　　未來一周展望:按照慣例,上周五中央政治局會(huì)議之后,本周內(nèi)將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,提供最完整的2017年經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)表述。本周美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議,市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息已有充分預(yù)期。