星石投資

　　本次加息完全符合市場預(yù)期，被稱為最沒有懸念的加息。但市場的焦點是關(guān)于本次加息的后續(xù)指引，所以市場更關(guān)注的是議息聲明所釋放的關(guān)于明年加息節(jié)奏的信號。

　　1．根據(jù)點陣圖顯示，2017年的加息次數(shù)由2次上升為3次，超出市場之前2次加息次數(shù)的預(yù)期。我們認為不易過分解讀這個數(shù)據(jù)，回顧2015年當(dāng)時聯(lián)儲官員普遍認為2016年將加息4次，而在諸多政治、經(jīng)濟不確定的影響下，2016年的實際加息次數(shù)遠低于2015年12月時預(yù)期。耶倫也表示加息次數(shù)增加僅是“微調(diào)”，加息次數(shù)出現(xiàn)調(diào)整是納入潛在的財政刺激的影響，所以未來加息節(jié)奏還是需要根據(jù)數(shù)據(jù)說話。根據(jù)最新的聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示，明年第一次加息概率最大的時點是6月，那么在明年6月份之前美聯(lián)儲加息預(yù)期的擾動對市場的影響將比較緩和。

　　2． 對比11月份的美國FOMC會議聲明，本次聲明對經(jīng)濟的判斷更為樂觀。在公布的經(jīng)濟預(yù)測表里，美聯(lián)儲上調(diào)2017年美國GDP增速至2.1%（上次為2.0%），下調(diào)2017年失業(yè)率預(yù)測為4.5%（上次為4.6%），維持PCE通脹數(shù)據(jù)為1.9%。美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的判斷符合我們的預(yù)期，我們認為明年隨著特朗普的上臺，美國進入財政政策時代，將為美國經(jīng)濟增長乃至全球需求帶來新動能。

　　美聯(lián)儲加息靴子落地，人民幣短期貶值壓力放緩：本輪美元指數(shù)走強主要是由美聯(lián)儲加息預(yù)期的帶動，那么靴子落地對美元指數(shù)走強的支撐作用將有望消除，人民幣短期被動貶值的壓力也有望放緩，中長期來看，人民幣幣值的走勢依然取決于中國經(jīng)濟的基本面情況。

　　美聯(lián)儲加息靴子落地，對A股投資者情緒擾動解除：本周A股市場出現(xiàn)了短期的調(diào)整，除了險資舉牌監(jiān)管趨嚴(yán)、年末短期資金面趨緊等影響，美聯(lián)儲加息預(yù)期是情緒面波動的主要原因，目前靴子落地，對A股投資者情緒的擾動有望解除，A股將回歸自身的運行規(guī)律。

　　展望2017年我們認為中國經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢延續(xù)、上市公司的盈利修復(fù)持續(xù)、資金面流動性充裕的狀況難改、風(fēng)險偏好繼續(xù)抬升，所以總體2017年A股市場維持震蕩上行的走勢，市場的投資機會將顯著的多于2016年。那么立足當(dāng)下，近期市場出現(xiàn)的短期調(diào)整反而為投資者提供了上車的好機會。