（原標題：藍籌、改革、真成長是2017年主線）

　　2016年全球資本市場跌宕起伏，掀開市場紛擾復雜的外在面紗，去尋找2016年A股市場的變化，筆者認為，三大特征和變化值得深思，同時這也將影響2017年的投資脈絡。

　　一是價值投資時代已然到來。2016年權重藍籌獨領風騷，創(chuàng)業(yè)板去泡沫仍在進程之中。筆者認為，伴隨A股市場戰(zhàn)略地位的提升、各項制度的完善與投資風格的轉變，市場正在經(jīng)歷著一次大的變革。長期來看，A股市場仍然將呈現(xiàn)出一種“慢牛前行”的新常態(tài)。未來兩方面因素將強化A股市場的風格變化，一是外資、養(yǎng)老金、銀行理財?shù)瓤深A期的增量資金安全屬性較高，績優(yōu)、藍籌、低估值、高分紅等因素將是此類資金選擇標的首要標準；二是中國資本市場步入嚴監(jiān)管時代，這對于規(guī)范中國資本市場將起到重要的推動作用，同時也是保護中小投資者和引導價值投資的重要舉措。因此，雖然未來一段時間市場的分化依然會加劇，低估值與業(yè)績確定將會是主線，但被錯殺的真成長股也依然有機會，只是需要更加注重基本面、更加注重行業(yè)的發(fā)展才是王道。

　　二是資產(chǎn)配置荒凸顯A股配置價值。從全球范圍看，安全資產(chǎn)供不應求，高收益品種嚴重匱乏，這就是所謂的“資產(chǎn)配置荒”。在全球資產(chǎn)荒和低利率的大背景下，眾多機構手握充足的流動性，而以A股為代表的資本市場必將成為未來資金配置的主要方向之一。筆者認為，單就險資大舉買入上市公司股權這一行為的背景與驅動力來看，實際上就是當前“資產(chǎn)配置荒”加劇所致。從長期看，險資入市趨勢并不會就此終結，數(shù)據(jù)顯示保險機構近兩年保費收入每年增長近20%，保險機構在今年三季度持股市值首次超過公募基金。在資產(chǎn)荒格局下未來投資于股票市場的資金還將進一步增加，未來會有更多的經(jīng)營規(guī)范有實力的保險機構加入其中，險資真正的“價值舉牌”和“財務投資”將出現(xiàn)，并將帶動長線增量資金入市。

　　三是2017年有望迎來改革深化及紅利釋放帶來的A股新篇章。2016年供給側改革推動了產(chǎn)能出清、商品價格上漲和企業(yè)業(yè)績改善。12月政治局會議強調(diào)要深入推進“三去一降一補”，推動五大任務有實質性進展，去杠桿、去庫存、降成本、補短板等根據(jù)新發(fā)展階段將有新內(nèi)涵。而目前經(jīng)濟從快速下滑期步入L型探底期，物價擺脫長期通縮步入溫和通脹，企業(yè)業(yè)績從長期惡化步入溫和改善，政策從穩(wěn)增長轉向改革深化和防范風險，大類資產(chǎn)輪動從債市房市轉向股市和商品，股市從過去的題材炒作步入更加重視業(yè)績和基本面改善。

　　筆者認為，隨著宏觀經(jīng)濟的持續(xù)走暖，改革進程的不斷推進，上市公司業(yè)績的改善，以及養(yǎng)老金為代表的各類資金入市，我們對2017年A股市場依然樂觀。對于目前的調(diào)整，上證綜指重點關注20周和60周線匯集處與半年線構成的3080~3100點區(qū)間的支撐力度，而創(chuàng)業(yè)板指的反彈仍屬超跌反抽性質，創(chuàng)業(yè)板底部探明仍需時間。在階段風險釋放后，市場有望在近期探明市場底部，并利用年內(nèi)剩余的時間反復夯實，12月的調(diào)整黃金坑將或出現(xiàn)，此時需要的是耐心，明年春季行情值得期待，而在未來的布局中，價值藍籌、改革主題、真成長將成貫穿2017年度全年的主線。