新的一年總會給人們帶來無限遐想與希望。2016年頭，A股觸發(fā)熔斷，年尾債市歷史性跌停，主要指數(shù)年線至今還被陰線籠罩。2017年就要來到，世界即 將呈現(xiàn)另一段風(fēng)情，而中國股市又將會如何演繹呢？《投資快報》記者根據(jù)2017年可能推出的相關(guān)政策以及市場預(yù)期等，綜合各機(jī)構(gòu)及分析師的預(yù)測，作出對 2017年中國股市的十大猜想。

　　猜想一：養(yǎng)老金入市？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：90%

　　近日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要推動養(yǎng)老保險制度改革，加快出臺養(yǎng)老保險制度改革方案。稍早前的12月6日，全國社會保障基金理事會發(fā)布《基本養(yǎng) 老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)評審結(jié)果公告》，公布21家基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機(jī)構(gòu)，這也意味著養(yǎng)老金入市進(jìn)入最后的倒計(jì)時。

　　自去年6月底人社部、財政部向社會公開《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》以來，養(yǎng)老金的投資入市一直牽動著社會的神經(jīng)。人社部發(fā)言人李忠在三季度新聞 發(fā)布會上透露，基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，優(yōu)選出第一批養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)后，正式啟動投資運(yùn)營工作。據(jù)人社部公布的數(shù)據(jù)，截至2015年底國 內(nèi)基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)規(guī)模為39937億元，扣除預(yù)留支付資金外，可納入投資運(yùn)營的資金總計(jì)約2萬億元。

　　從美國經(jīng)濟(jì)的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，養(yǎng)老金、資本市場和高科技三者的結(jié)合是重要原因。作為美國養(yǎng)老體系第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金的重要組成部分，401計(jì)劃投資于國內(nèi)和國際股票、VC、PE等股權(quán)類產(chǎn)品的比例高達(dá)60%，推動了美國上個世紀(jì)八十年代后的經(jīng)濟(jì)繁榮和高科技產(chǎn)業(yè)崛起。

　　猜想二：獲納入MSCI指數(shù)？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：80%

　　在6月15日MSCI宣布延遲將A股納入MSCI新興市場指數(shù)后，MSCI明年是否將A股納入MSCI指數(shù)備受關(guān)注。MSCI在第三次將A股拒之門外 時表示，將繼續(xù)保留中國A股在2017年納入新興市場的審核名單。假若中國A股市場準(zhǔn)入狀況在2017年6月之前出現(xiàn)顯著的積極進(jìn)展，MSCI不排除在年 度市場分類評審的例行周期之外提前公布納入A股的可能性。

　　分析指出，滬港通、深港通先后實(shí)施以及人民幣加入SDR，增強(qiáng)了A股對外開放程度，與人民幣匯率波動放寬帶來資本流動規(guī)模的增加，這將從市場開放與資本流動兩個層面解決市場準(zhǔn)入的問題，預(yù)計(jì)2017年A股被納入MSCI新興市場指數(shù)是大概率事件。

　　此前，針對MSCI明晟公司宣布延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)的舉動，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，中國已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股市場的國際 影響力正在逐步提升，任何沒有中國A股的國際指數(shù)都是不完整的。匯豐環(huán)球研究常務(wù)總監(jiān)孫瑜預(yù)計(jì)，目前時間壓力在MSCI一方，因?yàn)榘唇?jīng)驗(yàn)推斷，越遲將A股 納入指數(shù)，日后越要提升A股在指數(shù)中的占比。

　　猜想三：期指恢復(fù)正常交易？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：70%

　　12月23日，證監(jiān)會主席劉士余、副主席方星海赴中金所調(diào)研。市場人士預(yù)期，劉主席此次造訪或與股指期貨相關(guān)。有中金所人士表示，劉士余赴中金所調(diào)研是聽取一段時間以來交易所的工作情況，不排除為了股指期貨（松綁而來）。

　　2015年年中的A股出現(xiàn)暴跌，股指期貨成為眾矢之的。2015年7月31日至9月2日，中金所多番調(diào)整股指期貨交易的手續(xù)費(fèi)、保證金標(biāo)準(zhǔn)及交易量限 制，股指期貨交易幾近全面受限，市場流動性驟減。自2015年9月7日起，期指非套保持倉保證金提高至40%，平倉手續(xù)費(fèi)提高至萬分之23，比此前的標(biāo)準(zhǔn) 整整上調(diào)了20倍。同時，非套期保值客戶的單個產(chǎn)品單日開倉交易量超過10手，就認(rèn)定為異常交易行為。

　　今年以來，隨著A股走勢漸趨平穩(wěn)，關(guān)于股指期貨松綁的聲音不時傳出。今年兩會期間，股民建言恢復(fù)期指正常交易規(guī)則獲得很高的呼聲；在業(yè)內(nèi)人士看來，呼吁為股指期貨松綁的聲音一直都有，從建設(shè)市場、完善市場的角度來說，早恢復(fù)比晚恢復(fù)要好。

　　猜想四：退市股票明顯增加？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：60%

　　12月27日，證監(jiān)會副主席姜洋在公開場合表示，對于走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴(yán)格執(zhí)行強(qiáng)制退市制度。此前，2016年3月，上交所宣布了*ST博元正式終止上市的決定，它是A股首家因重大信息披露違法而終止上市的上市公司。7月8日，證監(jiān)會通報，欣泰電氣（300372）被正式認(rèn)定為欺詐發(fā)行，將啟動強(qiáng)制退市程序。8月23日，欣泰電氣股票終止上市，進(jìn)入股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

　　分析認(rèn)為，證監(jiān)會的表態(tài)對于有重大違法的上市公司嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，顯示監(jiān)管部門對退市制度動真格。在2017年，市場將有一批存在問題的上市公司會迎來和博元、欣泰電氣等一樣的命運(yùn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2001年水仙電器被終止上市、成為第一家退市公司以來，滬深兩市至今共有超50家公司退市。

　　事實(shí)上，早在2014年10月，證監(jiān)會便出臺了更嚴(yán)格的退市安排規(guī)定，指明有重大違法行為的公司，或財務(wù)指標(biāo)或交易數(shù)據(jù)不能達(dá)標(biāo)的公司，必須強(qiáng)制退市。以進(jìn)一步推進(jìn)退市工作的市場化、法制化和常態(tài)化。

　　猜想五：滬指上摸4400點(diǎn) 　　實(shí)現(xiàn)概率：50%

　　對于2017年的A股，多數(shù)券商均釋放出偏樂觀的積極情緒，認(rèn)為明年將是充滿機(jī)會的一年，部分機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為明年將走向牛市。就上證指數(shù)而言，券商普遍預(yù)測高位在3500點(diǎn)至3800點(diǎn)區(qū)間，也有少數(shù)預(yù)測最高點(diǎn)為4000點(diǎn)，摩根士丹利更是預(yù)計(jì)A股明年上4400點(diǎn)。

　　摩根士丹利Jonathan Garner等分析師在報告中表示，鑒于美國貿(mào)易保護(hù)威脅會使中國貨幣環(huán)境在2017年上半年保持寬松，上證綜指到2017年底料升至4400。報告還稱，中國樓市調(diào)控措施料促使富裕階層將資金轉(zhuǎn)入股市，2017年資金也有可能從大宗商品期貨轉(zhuǎn)入股市。

　　“展望2017年，大類資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向股票，上市公司業(yè)績將逐步改善，改革和轉(zhuǎn)型加速提高風(fēng)險偏好，市場有望從震蕩市演變?yōu)榕Ｊ??！焙ＭㄗC券（600837）首席策略分析師荀玉根依據(jù)的邏輯在于，大類資產(chǎn)比較中股票占優(yōu)，上市公司的盈利2017年將逐漸走出右側(cè)，此外，改革和轉(zhuǎn)型望加速，市場風(fēng)險偏好將回升。

　　猜想六：下探2750點(diǎn)？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：50%

　　對于2017年上證指數(shù)運(yùn)行區(qū)間下限，券商普遍預(yù)測在2800點(diǎn)。廣發(fā)證券（000776）認(rèn)為2017年上半年股市仍存風(fēng)險，上證綜指或下探至2750點(diǎn)；而預(yù)測2017年上證綜指低位在2800點(diǎn)的有國泰君安、國元證券（000728）、上海證券、長江證券（000783）、東北證券（000686）等。

　　廣發(fā)證券認(rèn) 為，2017上半年貨幣政策難以寬松，且房貸下滑和表外理財監(jiān)管加強(qiáng)將使貨幣乘數(shù)下降，總體流動性環(huán)境偏緊，利率水平或?qū)⑸闲?；下半年隨著經(jīng)濟(jì)和價格水平 的回落，貨幣寬松空間打開，利率有望下行。2017年上半年，“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)增長”的矛盾依然存在，且行政調(diào)控全面介入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這會對風(fēng)險偏好形成抑 制。下半年，隨著“十九大”的臨近，改革和轉(zhuǎn)型預(yù)期有望得到改善，從而幫助提升風(fēng)險偏好。

　　綜合來看，A股市場在2017年上半年仍存風(fēng)險，2017年下半年有望迎來轉(zhuǎn)機(jī)。上證綜指全年的波動區(qū)間預(yù)計(jì)是2750點(diǎn)至3550點(diǎn)。

　　猜想七：恢復(fù)“T+0”？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：50%

　　去年的“千股跌?！?、“千股漲?！钡葮O端現(xiàn)象屢屢發(fā)生，以及年初“融斷”后恢復(fù)“T+0”呼聲高漲。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新認(rèn)為，A股 市場恢復(fù)T+0交易制度，時機(jī)已經(jīng)完全成熟。此前，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就曾多次表示，A股推行T+0交易制度不存在法律障礙。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，中國股市尚處于逐漸成熟的歷史過程中，過度投機(jī)的現(xiàn)象時有發(fā)生，而T+0交易則有可能放大這一問題。專家表示，股市T+0交易與T+1交 易一樣，只是一種股市的交易規(guī)則。股市T+0交易本身不僅不會導(dǎo)致股市過度投機(jī)，反而有可能在一定程度上抑制股市的過度投機(jī)。

　　“在股市T+0交易的情況下，如果當(dāng)日股價出現(xiàn)連續(xù)上漲，很多投資者在買入股票后，出現(xiàn)了一定的利差，就會大量賣出股票，延緩股市的上漲；而當(dāng)日股票 若出現(xiàn)連續(xù)下跌，投資者又會紛紛抄底，大量買入股票，延緩股市的下跌。因此，T+0交易會導(dǎo)致投資者即時逆向操作，出現(xiàn)多空互相制衡，客觀上起到對市場股 價的‘抹平’作用，避免了股價單邊的上漲或下跌?！睂＜曳Q。

　　猜想八：注冊制落地？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：30%

　　2016年，A股上市公司突破3000家，年產(chǎn)值近30萬億元，總市值逾52萬億元。這不僅是中國資本市場的一個跨越，亦是中國經(jīng)濟(jì)全面進(jìn)入資本時代 的重要標(biāo)志。另一方面，盡管新股發(fā)行重啟，但I(xiàn)PO堰塞湖問題依然未得到完全解決。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前的發(fā)行節(jié)奏正在靠近注冊制，但預(yù)計(jì)《證券法》二審修 訂會推遲至兩會期間或之后，由此，注冊制在2017年推出的可能性不大。

　　分析普遍認(rèn)為，注冊制有利于A股制度的完善，更規(guī)范化的走向價值投資，改變A股的投機(jī)行為。申萬宏源（000166）表示，注冊制有助于更多的企業(yè)借助資本市場發(fā)展壯大和實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，更好地提高資本市場上資源優(yōu)化配置的效率。

　　“注冊制短期有可能影響市場情緒，但是由于注冊制是一個循序漸進(jìn)的過程，且監(jiān)管層已經(jīng)考慮到其所面臨的風(fēng)險，注冊制對市場的影響必然會被控制在一定限度內(nèi)。長期來講，注冊制可以使得更多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)獲得股權(quán)融資，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場都是利好。”業(yè)內(nèi)人士指出。

　　猜想九：新三板推行轉(zhuǎn)板？ 　　實(shí)現(xiàn)概率：30%

　　日前，國務(wù)院印發(fā)《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，要求提高企業(yè)直接融資比重，包括積極支持符合條件的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)上市或掛牌融資， 研究推出全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。這不是國務(wù)院第一次在公開場合提及推進(jìn)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。在此之前，關(guān)于新三板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)的 新聞已鋪天蓋地。

　　研究推出新三板轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，最早是去年6月份，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》就已提到，支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市或發(fā)行票據(jù)融資，加快推進(jìn)全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。同年11月20日，由證監(jiān)會官方微博披露提出，制定進(jìn)一步推進(jìn)新三板的若干意見，研究推出股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板的試點(diǎn)。

　　“開通轉(zhuǎn)板，可以從新三板培育和發(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)轉(zhuǎn)板到創(chuàng)業(yè)板，這對創(chuàng)業(yè)板甚至主板是一個利好?！睓C(jī)構(gòu)人士告訴記者，之前有不少新三板的企業(yè)成功登陸主板，這在嚴(yán)格意義上并不能稱之為“轉(zhuǎn)板”。過去，這些掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)至中小板、創(chuàng)業(yè)板仍是通過IPO。

　　猜想十：解決B股問題 　　實(shí)現(xiàn)概率：20%

　　自2001年2月B股市場對境內(nèi)自然人開放以后，管理層再無重大舉措。B股市場淪落為以境內(nèi)自然人為主要投資群體的市場。對于B股市場的未來發(fā)展方 向，雖然也受到一定的關(guān)注，但相對而言，“聲音”較弱。分析認(rèn)為，B股市場作為歷史遺留問題最終必將得到解決，從目前情況看，隨著人民幣加入 SDR，2017年可能會有進(jìn)展。

　　事實(shí)上，國內(nèi)資本市場在發(fā)展中曾經(jīng)積累了大量包括股權(quán)分置在內(nèi)的很多問題，但隨著制度的完善，這些問題正在被一一解決，創(chuàng)業(yè)板、融資融券以及股指期貨已經(jīng)推出，新三板和國際板也在孕育之中，但唯有B股制度多年沒有改變，發(fā)展相對滯后。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，B股市場是人民幣資本項(xiàng)目下不可兌換的歷史條件下的產(chǎn)物，其出路不外乎有兩條：一條是作為歷史遺留問題看待，在其完成歷史使命后讓它逐步消亡。這包括采取回購的或并入A股，以及等待人民幣完全可自由兌換時“水到渠成”等。另一出路是給B股市場重新定位。