原標(biāo)題：尋找有積極變化預(yù)期個股

　　□金百臨咨詢 秦洪

　　A股市場即將進入2017年新交易周期。出于對流動性的擔(dān)憂，不少業(yè)內(nèi)人士對2017年并不樂觀。畢竟流動性收緊，必定會帶來長期利率回升，這將給A股市場估值帶來較大壓力。

　　長端利率回升的趨勢將引導(dǎo)主流資金對A股估值進行修正。疊加業(yè)績成長預(yù)期不振等因素，那么，估值坐標(biāo)的下移速率可能超預(yù)期。隨著流動性收緊，資金利率回升是大概率事件，就如同近期國債逆回購利率大幅回升的走勢一樣。

　　但是從以往A股市場走勢以及全球股市表現(xiàn)來看，利率回升只是引導(dǎo)股市走勢的一個因素而已，同時需要考慮宏觀經(jīng)濟變局、參與主體態(tài)度等因素。

　　在宏觀經(jīng)濟領(lǐng)域，出現(xiàn)諸多積極樂觀的信息。比如在硬件制造領(lǐng)域，我們看到華為手機已經(jīng)全面超越三星，成為市場領(lǐng)導(dǎo)者，OPPO、VIVO等國產(chǎn)品牌銷量也都名列前茅。汽車行業(yè)自主品牌迅速崛起，在SUV這個快速增長的子行業(yè)中，自主品牌已占60%市場份額。由此可見，中國制造能力迅速提升，相關(guān)企業(yè)從原來跟隨別人到后來引領(lǐng)市場，說明A股市場背靠的經(jīng)濟基本面出現(xiàn)積極變化。

　　在參與主體的資金方面，目前資金結(jié)構(gòu)已發(fā)生較大變化，證金、匯金成為不容忽視的參與主體，他們的期望就是A股有著較為穩(wěn)定的走勢。而且，他們有能力維持A股的穩(wěn)定走勢。與此同時，險資悄然崛起，在2016年底，險資運用受到規(guī)范，但是他們在2017年仍然有著近千億元增量資金需要配置股權(quán)資產(chǎn)。另外，養(yǎng)老金入市程序接近完成。2017年，資金的買力尚可，維穩(wěn)的能力有望進一步提升。

　　投資者對于2017年的行情不宜過于悲觀，最壞的打算就是在一個箱體內(nèi)震蕩。而且，箱體重心理應(yīng)較2016年上一個臺階。畢竟無論從社會財富還是資金買力抑或是宏觀經(jīng)濟，2017年均會比2016年上一個臺階。與此同時，細(xì)心的業(yè)內(nèi)人士從2016年12月中旬的人民日報發(fā)表的一篇關(guān)于中央經(jīng)濟工作會議的社論中看出了“穩(wěn)”字，因為在1200字的社論中，用了30幾個“穩(wěn)”字。綜上所述，2017年是穩(wěn)字當(dāng)頭。一旦險資加倉或養(yǎng)老金入市，那么A股存在上沖概率。

　　建議投資者在實際操作中不能胡子眉毛一把抓，只有那些有著“積極變化”因子的個股才可能得到資金青睞，從而帶來較佳的投資機會。就目前來看，主要有兩類存在“積極變化”因素個股可跟蹤。

　　一是業(yè)績相對確定成長的相關(guān)領(lǐng)域品種。比如旅游、醫(yī)療服務(wù)、非銀金融等領(lǐng)域，他們成長的驅(qū)動力主要來源于經(jīng)濟增長所帶來的財富聚集，使得我國經(jīng)濟增長引擎漸漸由人口紅利轉(zhuǎn)向中產(chǎn)紅利，就是中等收入增多后的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟領(lǐng)域的積極變化。比如收入增加后，對旅游的需求就會增加，所以，旅游行業(yè)一直是近年來快速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。而非銀金融領(lǐng)域則主要是因為信托理財、保險等產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，估值重心理應(yīng)有所上移，這必然帶來一定的投資機會。

　　二是產(chǎn)業(yè)政策領(lǐng)域有著積極變化預(yù)期的品種。產(chǎn)業(yè)改革可能成為2017年的關(guān)鍵詞，比如混改，中國石化、中國石油、中化國際等中字頭概念股值得關(guān)注；電力改革方向的配電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域也可能迎來契機。同時，為了經(jīng)濟穩(wěn)增長，在貨幣政策有所收縮的前提下，財政政策會有所拓展，PPP可能成為2017年的產(chǎn)業(yè)亮點。另外，匯率走低可能給出口導(dǎo)向型企業(yè)帶來積極的投資機會。