海通策略荀玉根、李影【再融資新規(guī)短評(píng)：利好股市資金供求，凈化投資環(huán)境】

　?、傩乱?guī)規(guī)定非公開發(fā)行股份數(shù)不超總股本的20%，董事會(huì)決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少于18個(gè)月。限制再融資規(guī)模意在為IPO預(yù)留空間，整體上股市資金供求將改善，16年IPO與再融資規(guī)模為1：12，定增發(fā)行股份數(shù)超總股本20%的家數(shù)占40%。

　?、谛乱?guī)規(guī)定非公開發(fā)行定價(jià)基準(zhǔn)日只能為本次發(fā)行期首日。這將杜絕一級(jí)市場(chǎng)套利行為，06年至今共有3359次定增，其中93%以董事會(huì)公告日作為定價(jià)基準(zhǔn)，此日期至發(fā)行日期間股價(jià)平均漲幅為50.5%。

　?、坌乱?guī)提高再融資企業(yè)的門檻，要求最近一期末不得存在持有金額較大、期限較長(zhǎng)的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資，即不得將再融資資金換為閑置資金進(jìn)行理財(cái)。監(jiān)管的核心思路是引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體，引導(dǎo)股市投資重視基本面，打擊通過(guò)資本運(yùn)作的投機(jī)炒作行為。