近日，雄安概念股一騎絕塵，帶動(dòng)了炒地圖的熱情。資金像一陣風(fēng)一樣從河北到福建，從廣東到內(nèi)蒙古?？墒?，更多扎堆中小創(chuàng)的投資者并沒有賺到錢，陪太子讀書的日子耗了時(shí)間，又賠了錢。

　　然而好日子快來了，已有不少機(jī)構(gòu)開始看好下半年中小創(chuàng)類成長股的表現(xiàn)。成泉資本董事長胡繼光就認(rèn)為，更看好成長股在下半年的表現(xiàn)。

　　糾結(jié)的大盤

　　先看看最具代表性的上證指數(shù)，漲不上去，也跌不下去，那叫一個(gè)糾結(jié)：

　　　　為什么會(huì)出現(xiàn)這種結(jié)果，讓我們來看看一些大資金的操作邏輯。當(dāng)大盤在4月5日快速?zèng)_高時(shí)，不少股票出現(xiàn)了下面的走勢，目的是防止指數(shù)大起。

　　　　當(dāng)大盤在3月30日出現(xiàn)快速下跌時(shí)，工商銀行尾盤出現(xiàn)了下面的走勢，目的是防止指數(shù)大落：

　　　　陪太子讀書的股民

　　大盤上不去，也下不來，股民紛紛表示，陪太子讀書的日子真難熬！如果你不買入，大盤分分鐘給你來個(gè)連續(xù)小陽線，如果你選擇買入，那么大概率買入了一只下跌的股票。用數(shù)字說話是這樣的：

　　　　另一個(gè)假象是，絕大多數(shù)行業(yè)指數(shù)最近60個(gè)交易日是上漲的，只有一個(gè)金融指數(shù)是下跌的。想跑贏大盤不容易，想跑贏行業(yè)指數(shù)也很難：

　　　　黑天鵝撲向中小創(chuàng)

　　最近60個(gè)交易日，大盤出現(xiàn)微幅上漲，11個(gè)行業(yè)指數(shù)中91%的指數(shù)上漲，為何多數(shù)股票跌得稀里嘩啦？

　　唯一的可能就是各個(gè)行業(yè)里面都是少數(shù)龍頭大盤股在漲，而大多數(shù)中小盤股在跌。表現(xiàn)在指數(shù)上，各大行業(yè)龍頭集聚的大盤在漲，而各行業(yè)中排名較后的中小公司以及輕資產(chǎn)行業(yè)股票集中的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則拾階而下：

　　　　除了這兩年資金從追逐成長到追逐盈利的變化，中小創(chuàng)各類黑天鵝不斷，也是中小創(chuàng)股票表現(xiàn)欠佳的一個(gè)重要原因。

　　比如，在4月8日中國上市公司協(xié)會(huì)第二屆會(huì)員代表大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席劉士余說：“有的上市公司財(cái)務(wù)造假，有的用高送轉(zhuǎn)來助長股價(jià)投機(jī)，一些‘忽悠式’、‘跟風(fēng)式’重組已成市場頑疾。”

　　4月10日，大盤微跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板大跌1.73%，原因是高送轉(zhuǎn)概念股多屬于以成長見長中小創(chuàng)股票，以及各行業(yè)的二線藍(lán)籌，而超級(jí)大藍(lán)籌分紅以派息為主。據(jù)券商中國此前統(tǒng)計(jì)，送轉(zhuǎn)力度越大，4月10日的跌幅越大：

　　　　本周五，又一只黑天鵝撲向次新股扎堆的中小創(chuàng)。監(jiān)管層表示，今年以來，一些新上市股票連續(xù)上漲且短期漲幅較大，價(jià)量呈現(xiàn)明顯異常，聚積了較大風(fēng)險(xiǎn)。市場監(jiān)控發(fā)現(xiàn)，多組高度可疑的關(guān)聯(lián)賬戶交替炒作、合力拉抬，已經(jīng)涉嫌操縱市場。

　　毫無疑問，次新股高估值賴以生存的高流動(dòng)性將被大幅削減。次新股下周一的表現(xiàn)將和4月10日的高送轉(zhuǎn)概念股有的一比。

　　下半年風(fēng)格切換？

　　分析現(xiàn)在和過去不難，預(yù)測未來卻不是件容易的事，核心問題有兩個(gè)：一是由整體盈利能力修復(fù)帶來的周期藍(lán)籌行情何時(shí)結(jié)束，二是跌跌不休的中小創(chuàng)何時(shí)迎來轉(zhuǎn)接。用技術(shù)派的話說就是：風(fēng)格轉(zhuǎn)換何時(shí)到來？

　　成泉資本董事長胡繼光認(rèn)為，今年股市的基調(diào)是穩(wěn)中求進(jìn)，盡管流動(dòng)性在逐步收緊，但A股整體盈利能力的修復(fù)是市場目前關(guān)注的重點(diǎn)。從2016年下半年啟動(dòng)的周期藍(lán)籌行情，也正是基于業(yè)績修復(fù)的邏輯。目前正是A股的2016年報(bào)和2017年一季報(bào)披露期，業(yè)績修復(fù)的邏輯不斷得到確認(rèn)和強(qiáng)化；一季度的宏觀數(shù)據(jù)也將不錯(cuò)，所以，5月之前市場都不會(huì)出現(xiàn)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，對于市場的風(fēng)何時(shí)從大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)向中小創(chuàng)，胡繼光表示，隨著PPI見高點(diǎn)，地產(chǎn)投資下行帶來的經(jīng)濟(jì)增長壓力會(huì)在二季度末逐步體現(xiàn)，市場可能會(huì)有一次系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。風(fēng)險(xiǎn)釋放后，更看好成長股在下半年的表現(xiàn)。成長股經(jīng)歷了兩年調(diào)整，估值已趨于合理；貨幣政策可能會(huì)在經(jīng)濟(jì)增長壓力下有所寬松；“十九大”的召開預(yù)計(jì)會(huì)提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。