指數(shù)跌個(gè)股漲的行情似乎好久都沒見到過了。

　　困擾A股市場的個(gè)股閃崩行情，今日沒再發(fā)生過。有意思的是，A股市場似乎玩膩了個(gè)股閃崩行情，今日又開啟了個(gè)股“秒板”行情，安居寶和星徽精密今日午間開盤，股價(jià)瞬間漲停。

　　究其原因，2015年股災(zāi)時(shí)的董事長兜底式增持再次出現(xiàn)在A股市場：今日午間，安居寶、星徽精密發(fā)布公告稱，董事長倡議員工增持并承諾虧損兜底，盈利則歸員工個(gè)人所有。

　　　　可見兜底式增持對(duì)于股價(jià)的影響是立竿見影的，今日晚間，科陸電子、星輝娛樂也發(fā)布了“兜底式增持公告”。

　　　　更為重要的是，上一次兜底式增持是在2015年7月-9月，彼時(shí)正值A(chǔ)股大跌后的艱難期，大盤近幾年的低位也是在那時(shí)創(chuàng)下的，而之后眾所周知，從當(dāng)年9月開始，A股迎來了長約4個(gè)月的中級(jí)反彈行情。

　　在減持新規(guī)、IPO放緩、增持潮又現(xiàn)等多重因素下，市場分歧加大，多空博弈勢(shì)均力敵。今日市場給出了態(tài)度：滬指下跌0.45%，創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，盤中一度上漲超1%，最終收漲0.88%。

　　曾經(jīng)“呼風(fēng)喚雨”的上證50指數(shù)，今日迎來了第二根大陰線，跌1.01%，且成分股中僅5只個(gè)股紅盤。

　　　　總體來看，今日上漲個(gè)股多達(dá)2269只，下跌個(gè)股僅589只。

　　　　A股再現(xiàn)兜底式增持

　　恍如隔世，A股市場再度出現(xiàn)了2015年股災(zāi)時(shí)的董事長兜底式增持公告，安居寶、星徽精密今日午間公告稱，董事長倡議員工增持并承諾虧損兜底。市場資金也十分給力，兩只個(gè)股午盤開盤后瞬間漲停，直至收盤漲停板仍未打開。

　　　　其實(shí)，董事長兜底式增持并不僅僅發(fā)生在這兩家上市公司身上。據(jù)券商中國記者不完全統(tǒng)計(jì)，至少有9家上市公司發(fā)布了兜底式增持公告，分別是安居寶、錦富技術(shù)、寶萊特、星徽精密、方直科技、奮達(dá)科技、凱美特氣、科陸電子、星輝娛樂。

　　就今日漲幅來看，剔除今晚剛發(fā)兜底增持公告的科陸電子、星輝娛樂，其它7只個(gè)股中4只漲停，分別是安居寶、錦富技術(shù)、寶萊特、星徽精密，而方直科技、奮達(dá)科技、凱美特氣3只股票的漲幅均超過3%，分別是4.44%、3.45%、3.05%。

　　　　賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)

　　兜底式增持在A股市場并不陌生。

　　2015年7月-9月，A股市場經(jīng)歷了多輪股災(zāi)，市場信心渙散，彼時(shí)，暴風(fēng)集團(tuán)、騰邦國際、中利集團(tuán)、金貴銀業(yè)、科陸電子、皇氏集團(tuán)等上市公司大股東均以承諾兜底方式，鼓勵(lì)員工購買入自家股票。

　　眾所周知，彼時(shí)滬指創(chuàng)下了近幾年的低位。而2015年9月份開始，A股迎來了長約4個(gè)月的中級(jí)反彈行情：股指從2800多點(diǎn)漲至3600多點(diǎn)，漲幅接近30%。

　　2015年9月初至12月底滬指走勢(shì)圖　　如今兜底式增持再度出現(xiàn)在A股市場，市場資金也給出了認(rèn)可的態(tài)度：今日，安居寶、錦富技術(shù)、寶萊特、星徽精密4股漲停，方直科技、奮達(dá)科技、凱美特氣分別上漲4.44%、3.45%、3.05%。

　　方正證券分析師趙偉發(fā)表研報(bào)觀點(diǎn)稱，有賺錢效應(yīng)，勝過千言萬語。再多的政策措施，抵不過市場賺錢效應(yīng)能激發(fā)人氣，只要有了賺錢效應(yīng)，就能夠激活場內(nèi)資金，就能夠吸引場外資金跑步入市，資金就能夠形成良性循環(huán)，就能夠推動(dòng)大盤穩(wěn)步運(yùn)行，A股市場的慢牛行情才有希望。

　　　　警惕兜底背后玄機(jī)

　　對(duì)于兜底式增持行為，有市場人士給出了悲觀態(tài)度。部分兜底式增持動(dòng)機(jī)或許是醉翁之意不在酒，不少個(gè)股面臨股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，作為控股股東，肯定會(huì)想辦法穩(wěn)定住股價(jià)。而通過員工增持自家股票的方式，更有利于保持股價(jià)穩(wěn)定。

　　　　也有網(wǎng)友表示擔(dān)憂：

　　現(xiàn)在董事長倡議兜底增持的股票100%漲停，會(huì)不會(huì)有大玩家如果先買股，讓董事長倡議兜底增持，然后漲停吃肉走人，再分錢給董事長，畢竟倡議增持也不一定增持，況且增持100股也是增持，苦的是漲了之后追進(jìn)去的股民。

　　　　漂亮50回吐，小票復(fù)蘇

　　今日，大票小票演繹了完全相反的行情：

　　工商銀行大跌3.02%，農(nóng)業(yè)銀行大跌3.08%，中國石化跌2.24%，中國人壽跌2.17%；

　　　　跌跌不休的次新股板塊終于迎來了久違的紅盤，開潤股份、紅墻股份、數(shù)據(jù)港、英維克等多只次新股漲強(qiáng)勢(shì)漲停。

　　　　對(duì)于漂亮50行情，市場分歧加大。

　　華泰證券軍工團(tuán)隊(duì)發(fā)布研報(bào)痛斥A股不合理：中信軍工分類里51家軍工企業(yè)合計(jì)市值7900億，申萬軍工分類33家主要軍工企業(yè)市值僅6500億。茅臺(tái)+五糧液+洋河市值總和8800億，三瓶白酒剛好就可以買下整個(gè)軍工行業(yè)了。

　　天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝在接受券商中國采訪時(shí)表示，所謂的漂亮50就是一部分資產(chǎn)抱團(tuán)溢價(jià)，A股指數(shù)也有一個(gè)很大的變化，可能從指數(shù)來看是一個(gè)增長狀態(tài)，但是里面的分化可能會(huì)進(jìn)一步的加劇。如果宏觀金融條件再上一個(gè)臺(tái)階的話，隨著確定性抱團(tuán)的解體，這種風(fēng)險(xiǎn)如果釋放出來，當(dāng)然綜合指數(shù)可能也會(huì)下一個(gè)臺(tái)階。

　　不過，招商證券研報(bào)指出，殺估值的大環(huán)境下，只有那些盈利能力能夠超過估值中樞下移的股票，才會(huì)最終體現(xiàn)為股價(jià)的上漲，這也是當(dāng)下“漂亮50”被資金追捧的一個(gè)邏輯。

　　　　下半年將迎股債雙牛？

　　4月來市場的下跌似乎又有熊市的味道，我們拉長時(shí)間看，滬指2638點(diǎn)以來市場實(shí)際上是非牛非熊的震蕩市。在減持新規(guī)出臺(tái)、IPO放緩、市場再現(xiàn)增持潮等多重因素下，不少機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始樂觀對(duì)待A股的下半年行情。

　　　海通證券荀玉根表示再次開啟多頭思維：

　　參考2010年、2012年、2013年、2016年震蕩市的經(jīng)驗(yàn)，一年一般會(huì)有兩波機(jī)會(huì)，上半年一次，下半年一次，年中出現(xiàn)波折。今年股市在1月下旬至4月出迎來第一波上漲，4月后隨著金融監(jiān)管不斷加強(qiáng)，流動(dòng)性有所惡化，疊加盈利增速回落，股市遭遇年中調(diào)整，至今上證綜指最大跌幅、個(gè)股最大跌幅中位數(shù)分別為8.5%、18.5%。

　　從個(gè)股來看，跌幅已經(jīng)可觀，2010年、2012年、2013年、2016年震蕩市的年中回調(diào)時(shí)個(gè)股最大跌幅中位數(shù)分別為29%、26%、21%、16%。目前十年期國債收益率為3.67%，處于歷史中等偏高水平， 6月是非常典型的階段性緊張，之后利率有所回落。2季度盈利數(shù)據(jù)7-8月公布，預(yù)計(jì)中報(bào)凈利潤同比18%、全年14%，盈利保持高增長有望確認(rèn)。

　　此外，隨著十九大臨近，國企改革尤其是混改有望有突破，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升。4月來市場遭遇風(fēng)雨，隨著資金和盈利對(duì)比力量將逐步改變，市場有望雨后彩虹。6月資金緊張期市場仍會(huì)有一些波折和反復(fù)，著眼未來一個(gè)季度，這是備戰(zhàn)期，再次開啟多頭思維。

　　興業(yè)證券王德倫團(tuán)隊(duì)也提出多重因素有利風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，短期反彈窗口逐步接近：

　　1、IPO降速對(duì)市場情緒有正面推動(dòng)。上周五下發(fā)的批文數(shù)量降至4家，籌資總額也大幅下降，減少了市場的資金壓力，對(duì)此前連續(xù)下跌的次新股板塊也是利好。

　　2、減持新規(guī)短期有利風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。證監(jiān)會(huì)發(fā)布減持新規(guī)后，減持對(duì)市場的集中沖擊將被減弱，平滑了籌碼供給壓力，尤其是對(duì)此前受影響較大的中小創(chuàng)板塊。

　　3、市場對(duì)6月流動(dòng)性預(yù)期悲觀，或存預(yù)期差。由于跨季、MPA考核、大量MLF到期以及聯(lián)儲(chǔ)加息等因素，此前市場對(duì)6月流動(dòng)性預(yù)期一致悲觀，當(dāng)靴子落地、預(yù)期到達(dá)低點(diǎn)后或迎來情緒修復(fù)。

　　4、6月事件性因素集中，6月12日銀行自查上報(bào)、6月15日加息決議、6月21日MSCI公布納入結(jié)果，一系列事件雖然結(jié)果未定，但在當(dāng)前萎靡的市場情緒下，其正向推動(dòng)力更強(qiáng)。

　　中金公司提出下半年或進(jìn)入股債雙牛：

　　往前看，市場中期演化（3-6個(gè)月）視增長預(yù)期是否受流動(dòng)性緊縮影響而存在兩種可能性：

　　1．“股債雙?！鼻樾危毫鲃?dòng)性緊張告一段落，市場走出低谷，股債均有機(jī)會(huì)在下半年出現(xiàn)一定幅度的反彈；

　　2．“二次探底”情形：流動(dòng)性緊張的情況持續(xù)，最終影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致增長預(yù)期惡化，市場需要重新審視增長風(fēng)險(xiǎn)。

　　到目前為止的流動(dòng)性緊縮效果更多在金融市場內(nèi)部，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響暫時(shí)不大，我們認(rèn)為對(duì)下半年增長無需過度擔(dān)憂，一旦市場流動(dòng)性出現(xiàn)邊際緩解（考慮物價(jià)和增長不支持持續(xù)緊縮、進(jìn)入三季度有維穩(wěn)需求等），我們判斷下半年內(nèi)地A股與債市呈現(xiàn)出“股債雙?！鼻樾蔚母怕矢摺?/p>