上市公司“兜底增持”頻現(xiàn)，這是股價(jià)見底標(biāo)志嗎？

　　股市接連非理性下挫，引發(fā)不少資金的先后增持。但，在個(gè)股價(jià)格持續(xù)非理性下跌的過程中，A股市場卻開始逐漸出現(xiàn)“兜底增持”的現(xiàn)象，這也是當(dāng)下穩(wěn)定股價(jià)的重要舉措。

　　根據(jù)證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，15年7月份至今，合計(jì)19家上市公司發(fā)起了實(shí)控人兜底的員工持股，而自今年6月1日以來，已經(jīng)有6家上市公司作出了“兜底增持”的舉動。

　　實(shí)際上，從“兜底增持”最密集的時(shí)間點(diǎn)來看，一個(gè)是15年7月至9月份，另一個(gè)則是今年6月份以來的時(shí)間點(diǎn)。然而，從這兩個(gè)重要時(shí)間點(diǎn)所對應(yīng)的市場表現(xiàn)來看，基本上經(jīng)歷了一段非理性下跌的過程，而不少股票也臨近股權(quán)質(zhì)押預(yù)警線乃至平倉線。

　　確實(shí)，從近期股市的表現(xiàn)來分析，雖然指數(shù)跌幅不算太猛烈，但個(gè)股跌幅卻非常明顯。其中，對于部分中小市值股票而言，其階段性最大跌幅更是超過50%，而期間涉及股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)的比例還是為數(shù)不少。對此，站在這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，對于上市公司大股東而言，最迫切的任務(wù)，還是在于穩(wěn)定股價(jià)，防止股價(jià)繼續(xù)非理性下跌而觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在此期間，若操作稍有不慎，則可能連上市公司的控股權(quán)也會受到動搖。

　　從實(shí)際情況來看，對于涉及股權(quán)質(zhì)押的資金而言，當(dāng)價(jià)格跌破預(yù)警線，則需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充質(zhì)押物或補(bǔ)充現(xiàn)金。然而，當(dāng)質(zhì)押物或現(xiàn)金無法及時(shí)補(bǔ)充，則可能面臨平倉乃至強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)，而市場各方也會做好相應(yīng)的應(yīng)急方案。由此可見，對于上市公司大股東而言，一旦遭遇無法補(bǔ)充質(zhì)押物或現(xiàn)金，乃至遭到強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)，則后果也是不敢想象的，對上市公司的沖擊也更為明顯。

　　大股東、高管不直接增持股票，反而通過“兜底增持”的策略，鼓勵員工增持股票，這確實(shí)值得我們?nèi)ド钏?。或許，正如上文所述，當(dāng)股價(jià)持續(xù)非理性下跌，大股東無力增持自家股票，乃至無力補(bǔ)充質(zhì)押物或現(xiàn)金，而不得不作出的應(yīng)對策略，而其根本目的，還是在于穩(wěn)定股價(jià)，延緩股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)行平倉的時(shí)間。

　　其實(shí)，從近期公布的“兜底增持”方案來看，并非無條件給予員工如此優(yōu)惠的待遇，而是有著系列約束的條件。其中，就包括員工要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)增持股票，且需要連續(xù)持有一定的時(shí)間，并要求連續(xù)在職等，而在符合多項(xiàng)要求之后，其所產(chǎn)生的虧損，才獲得兜底，這些要求的設(shè)定，也會降低員工持股的積極性。

　　雖然上市公司“兜底增持”的背后可能會有不為人知的意圖，但從近期頒布“兜底增持”方案的上市公司股價(jià)表現(xiàn)來看，卻受到或多或少的提振?；蛟S，從近期股價(jià)受到提振的表現(xiàn)來看，上市公司出臺方案的目的已經(jīng)基本達(dá)到了，但若市場環(huán)境持續(xù)惡化，則“兜底增持”僅僅延緩了風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的時(shí)間，而并未從根本上消除風(fēng)險(xiǎn)的問題。

　　與此同時(shí)，即使上市公司出爐了“兜底增持”的方案，但若上市公司自身質(zhì)地不佳，甚至存在虧損乃至披星戴帽的風(fēng)險(xiǎn)，則利好因素刺激之后，往往還是離不開股價(jià)價(jià)值回歸的過程。由此一來，上市公司“兜底增持”現(xiàn)象，投資者仍需謹(jǐn)慎看待。

　　時(shí)下，正值金融市場“去杠桿”的大環(huán)境，而上市公司股權(quán)質(zhì)押的問題已經(jīng)存在多時(shí)，且需要得到妥善的處理。否則，當(dāng)市場環(huán)境持續(xù)惡化，上市公司股價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)持續(xù)非理性下跌之際，則市場風(fēng)險(xiǎn)可能會集中爆發(fā)，甚至?xí)|發(fā)市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　由此可見，滬市3000點(diǎn)往往屬于政策性底部，而3000點(diǎn)以下，則可能會是上市公司股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。對此，從近期政策面的回暖，到上市公司增持意愿的明顯提升，乃至“兜底增持”現(xiàn)象的逐漸增多，也足以體現(xiàn)出當(dāng)下穩(wěn)定市場的關(guān)鍵性，而與提振市場活躍股市相比，穩(wěn)定市場人心會顯得更加重要。