原標(biāo)題：資金能否持續(xù)流入是后市關(guān)鍵

　　本報(bào)實(shí)習(xí)記者 黎旅嘉

　　上周，滬深兩市呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，截至周五，主要指數(shù)方面全線上漲。兩融余額也實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升，截至10月12日，滬深兩融余額已經(jīng)達(dá)到9949.87億元，萬(wàn)億元大關(guān)“遙遙在望”。分析人士表示，一方面，這一情況的出現(xiàn)也得益于基本面情況向好；另一方面，由于場(chǎng)外資金看多做多意愿的重新上升，兩市雖未脫離震蕩區(qū)間，但已出現(xiàn)了蓄勢(shì)向上的跡象。

　　　兩融余額“四連升”

　　節(jié)后首周，兩市總體偏強(qiáng)震蕩，在此背景下，兩融余額出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。截至10月12日，滬深兩市兩融余額報(bào)9949.87億元，出現(xiàn)了“四連升”的強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。

　　由于假日期間海外股市普漲極大激發(fā)了A股市場(chǎng)的投資熱情。節(jié)后首個(gè)交易日，兩融余額報(bào)9858.72億元，自節(jié)前低點(diǎn)出現(xiàn)明顯回升，一舉扭轉(zhuǎn)了兩融余額連降的悲觀局面。雖然近期兩市仍未脫離此前的震蕩區(qū)間，但兩融余額出現(xiàn)的“四連升”，清楚地表現(xiàn)出場(chǎng)外杠桿資金被再度被激發(fā)出的做多熱情。

　　兩融作為場(chǎng)內(nèi)加杠桿行為，很大程度上反映了市場(chǎng)情緒和參與主體對(duì)大盤(pán)走勢(shì)的預(yù)期。而從融資買(mǎi)入額角度看則更加直觀，每一次指數(shù)上行，同時(shí)都能看到融資買(mǎi)入額走出更陡峭的斜率。從融資余額來(lái)看，截至10月12日，兩市融資余額自節(jié)前低點(diǎn)時(shí)的9657.01億元回升至9902.25億元。而在兩市融資余額逐日攀高之際，近期兩市的融券余額卻也保持了連升的態(tài)勢(shì)。截至10月12日，兩市融券余額報(bào)47.63億元。與節(jié)前低點(diǎn)時(shí)37.97億元的水平相比回升明顯。

　　分析人士表示，融資、融券余額呈現(xiàn)出的同漲格局，一方面，體現(xiàn)出了在兩市的震蕩行情中，多空雙方力量對(duì)后市也不斷加大押注力度。在多方蓄勢(shì)3400點(diǎn)關(guān)口的同時(shí)，空方力量也在集結(jié)隨時(shí)準(zhǔn)備伺機(jī)反撲。另一方面，近期場(chǎng)外杠桿資金的入場(chǎng)一定程度上彌補(bǔ)了場(chǎng)內(nèi)主力資金凈流出所造成的資金缺口，但由于融資余額回升速度的放緩，是否保持連升態(tài)勢(shì)將是后期觀察的主要焦點(diǎn)。

　　光大證券(601788) 指出，一方面，個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者新增資金較為平穩(wěn)，兩融余額繼續(xù)回升，陸股通等外資流入趨勢(shì)依然較強(qiáng)。另一方面，雖然產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)為凈減持，但股權(quán)融資規(guī)模大幅收縮。疊加近期全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，國(guó)內(nèi)PMI超預(yù)期回升，央行“遠(yuǎn)期”定向降準(zhǔn)，三季報(bào)盈利增速仍維持較高水平，政策預(yù)期支撐仍在。整體來(lái)看，10月市場(chǎng)環(huán)境仍較溫和，風(fēng)險(xiǎn)偏好料仍有支撐。因此，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為10月市場(chǎng)資金供需仍有望維持偏“暖”格局。

　　　　資金仍是后市關(guān)鍵

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上周28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，共有27個(gè)行業(yè)板塊獲得融資凈買(mǎi)入。其中，電子、非銀金融、汽車(chē)、通信和計(jì)算機(jī)這五個(gè)行業(yè)板塊的融資凈買(mǎi)入金額居前。分別獲得凈買(mǎi)入31.77億元、21.96億元、21.29億元、19.81億元和18.98億元。而從上周融資凈買(mǎi)入額前五位的標(biāo)的來(lái)看，京東方A(000725)、北京城建(600266) 、中國(guó)平安(601318) 、贛鋒鋰業(yè)(002460) 和中興通訊(000063) 五只個(gè)股居前，凈流入金額分別為6.13億元、5.30億元、5.15億元、4.82億元和4.59億元。

　　一方面，上周主力資金凈流出居前的板塊中是有色金屬、通信、化工、非銀金融、汽車(chē)這五個(gè)板塊，而融資凈買(mǎi)入居前的板塊中，同樣出現(xiàn)通信、非銀金融、汽車(chē)三個(gè)行業(yè)。另一方面，兩市成交量也呈現(xiàn)出縮量態(tài)勢(shì)。此外，從上周的實(shí)際交易來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，融資凈買(mǎi)入居前的電子、非銀金融、汽車(chē)、通信和計(jì)算機(jī)這五個(gè)行業(yè)板塊的漲（跌）幅分別為1.85%、0.41%、2.36%、-0.34%和2.90%。分析人士表示，由于盤(pán)面熱點(diǎn)過(guò)于頻繁的切換，“賺錢(qián)效應(yīng)”相對(duì)較差，觀望氣氛仍未徹底消散，當(dāng)前市場(chǎng)大體上仍處于存量資金環(huán)境騰挪上行的范疇，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)對(duì)資金情況的觀察仍是關(guān)鍵。

　　針對(duì)后市，中金公司指出，三季度不同風(fēng)格的指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)的反彈，以大盤(pán)股為代表的上證50和滬深300指數(shù)進(jìn)一步創(chuàng)出2016年以來(lái)的新高，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在出現(xiàn)較大幅度的下跌后也迎來(lái)較大幅度反彈。往未來(lái)看，中金公司認(rèn)為，在基本面和估值提升的驅(qū)動(dòng)下，股指或仍有上行空間。