方正研究所首席市場(chǎng)分析師：趙偉

　　重要的時(shí)間窗口過去，大盤維穩(wěn)告一段落，A股市場(chǎng)恢復(fù)其內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律。從新興產(chǎn)業(yè)受到政策大力扶持，股價(jià)持續(xù)震蕩走高，到三季度A股上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，提振了市場(chǎng)做多信心；從貨幣政策逐步改善，資金利率低位徘徊，到政府大力扶持制造業(yè)，結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)力度不斷加大；從中央金融工作會(huì)議提出的“重組存量、優(yōu)化增量、動(dòng)能轉(zhuǎn)換”，指明未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向，到“十九大”提出的新時(shí)代戰(zhàn)略目標(biāo)，都為大盤重返3400點(diǎn)之上，并延續(xù)震蕩盤升慢牛走勢(shì)，奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　從近期四大行股價(jià)盤中表現(xiàn)看，市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)控盤痕跡非常明顯，意在把控大盤運(yùn)行節(jié)奏，防范大幅波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)平浪靜好行船。但青山遮不住，畢竟東流水，分享改革成果，追求轉(zhuǎn)型紅利，增加投資渠道，市場(chǎng)對(duì)未來充滿美好的預(yù)期，是推動(dòng)A股市場(chǎng)價(jià)格中樞逐步上移的內(nèi)在動(dòng)力。所以，機(jī)構(gòu)資金可以通過調(diào)控指標(biāo)股控制大盤運(yùn)行節(jié)奏，但改變不了市場(chǎng)上行的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律，我們提出的經(jīng)濟(jì)“L”底，上市公司業(yè)績(jī)“U”型反轉(zhuǎn)，正在不斷被市場(chǎng)所驗(yàn)證。

　　A股價(jià)格中樞內(nèi)在上行邏輯仍在，政策與估值推動(dòng)，大盤中期震蕩盤升趨勢(shì)延續(xù)，中長(zhǎng)期慢牛格局確立。但我們也注意到，賺錢難是市場(chǎng)普遍存在問題，若市場(chǎng)沒有賺錢效應(yīng)，就難以吸引場(chǎng)外增量資金流入，甚至場(chǎng)內(nèi)資金也獲利了結(jié)或止損，短線大盤上行的持續(xù)性就將大打折扣，技術(shù)性調(diào)整在所難免，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)也將增大。關(guān)注市場(chǎng)賺錢效應(yīng)能否恢復(fù)，若能恢復(fù)，則逢低關(guān)注高端裝備制造、國(guó)改、一帶一路、醫(yī)療服務(wù)及底部補(bǔ)漲股投資機(jī)會(huì)，否則，先觀望為主，或?qū)q幅過高股獲利了結(jié)。