大宗交易回暖 機構(gòu)挖掘潛在機會

　　中國證券報

　　□本報實習(xí)記者 王蕊

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，近期大宗交易成交額持續(xù)回暖，11月A股市場共發(fā)生1577筆大宗交易，累計成交40.10億股，成交額達(dá)499.24億元，相比6月至8月的月均成交額298.35億元，實現(xiàn)大幅反彈。有投行人士認(rèn)為，經(jīng)過數(shù)月的磨合，減持新規(guī)對大宗交易的影響在逐漸消化，擁有大資金和選股定價優(yōu)勢的券商、私募重新開始挖掘大宗交易市場的投資機會。

　　　　白馬股頻現(xiàn)大宗交易

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自5月底的減持新規(guī)實施之后，6月A股市場大宗交易成交額遭遇“斷崖式”跳水，從5月的519.46億元，驟然下降至6月的331.73億元。在隨后的7月、8月，大宗交易持續(xù)低迷，分別為306.82億元和256.51億元。

　　到了9月，大宗交易市場在連續(xù)萎靡三個月之后，成交額迅速躍升至528.83億元，10月受到國慶假期影響，成交額也達(dá)到263.40億元。對比減持新規(guī)出臺之前，今年大宗交易月成交額基本在450億元到650億元之間震蕩，可以發(fā)現(xiàn)，伴隨著9月以來的這一輪回暖趨勢，大宗交易市場已基本回復(fù)至新規(guī)之前的水平。

　　隨著大宗交易市場回溫，白馬藍(lán)籌股在大宗交易市場頻現(xiàn)。12月1日，美的集團(000333) 發(fā)生一筆成交價為46.06元的大宗交易，成交量24.33萬股，成交額達(dá)1120.64萬元，事實上，這已經(jīng)是今年以來美的集團的第128筆大宗交易。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來，美的集團共發(fā)生15筆大宗交易，總交易額達(dá)到6.86億元。而貴州茅臺(600519) 同一時間段內(nèi)則發(fā)生33筆大宗交易，總成交額約6.03億元，其中11月，貴州茅臺大宗交易總成交額達(dá)到3.74億元，刷新今年單月成交額最高紀(jì)錄。

　　今年以來，根據(jù)Wind的統(tǒng)計結(jié)果，截至12月4日，美的集團大宗交易成交總金額高達(dá)105.20億元，領(lǐng)先其他白馬藍(lán)籌；京東方A(000725)和?？低?002415) 緊隨其后，成交總金額分別達(dá)到79.83億元和79.52億元；此外，中國平安(601318) 、貴州茅臺等白馬股累計大宗交易成交額亦超過10億元。

　　　　機構(gòu)長期投資意愿增強

　　當(dāng)下，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為選擇大宗交易的以公司原始股東或定增股東居多，尤其是原始股東，由于對股價變動并非特別在意，尤其偏好選擇大宗交易。此外，受減持新規(guī)影響，部分限售股解禁后被迫分流，最終選擇大宗交易進行減持。尤其大小非、定增減持等特定股東在二級市場的減持受限，轉(zhuǎn)而借道大宗交易，為大宗交易規(guī)模回升貢獻不小。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在11月以來的1647筆大宗交易中，共有778筆折價率低于5%，占比約47%。其中，142筆折價率低于10%，相當(dāng)于投資折扣可以達(dá)到9折，其中不乏京東方A、美的集團等實力個股。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，經(jīng)過大宗交易市場重新定價，相比于一年期定增，大宗交易的投資限售期僅有半年，投資折扣平均在6%附近，投資價值凸顯，機構(gòu)接盤限售股后長期價值投資意愿有所增強。

　　今年以來，在大宗交易市場先大幅收縮，又日趨回暖的背后，很可能伴隨著大宗交易市場投資邏輯的變化。簡而言之，就是機構(gòu)正逐漸從“快進快出”的通道角色，向著“長期持有”的投資角色轉(zhuǎn)變。

　　有私募人士向記者表示，近期大宗交易業(yè)務(wù)“很好做”。大宗交易過去作為大額減持的重要手段，講究速戰(zhàn)速決，接盤方通常會在幾天之內(nèi)完成拋售。如今，由于減持新規(guī)設(shè)定了鎖定期，接盤方不得不開始挑選標(biāo)的，以避免股價下跌造成損失。這意味著，大宗交易市場越來越看重接盤方的資質(zhì)和實力。隨著部分實力不足的大宗交易的參與者退出競爭，券商、基金等這些擁有大資金和選股定價優(yōu)勢的機構(gòu)獲得了更加廣闊的發(fā)揮空間。