廣發(fā)策略戴康：更快、更高、更強！再論大周期重估

　　從元旦《一元復(fù)始，周期躁動》—利用不可持續(xù)沖擊買可持續(xù)方向—《更快、更高、更強》—《重估大周期》。自我們發(fā)布持續(xù)而鮮明的樂觀看法以來，越來越多的投資者正在CALL我們“重估大周期”的觀點。

　　2018年與2017年最大的不同來自于兩點。1）A股上市公司盈利從供給側(cè)改革迎來大拐點轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟增長更樂觀與中國經(jīng)濟共振后盈利持續(xù)性確認(rèn)；2）A股從類存量博弈轉(zhuǎn)向增量資金入場，來自居民儲蓄搬家通過委托管理形式入市和更可觀的北向資金。

　　A股2017年是盈利牽牛，投資者當(dāng)時懷疑盈利持續(xù)性而追逐結(jié)構(gòu)上的確定性，整體市場漲業(yè)績縮估值；2018年是重估大周期，投資者逐漸認(rèn)可持續(xù)性，整體市場估值將有所擴張，重估大周期為首！

　　地產(chǎn)戰(zhàn)略層面是周期之母，是進(jìn)攻性品種。為什么先是銀行地產(chǎn)？舉個例子，一座大山，水優(yōu)先漫過處于最低位的地方。大周期也是一樣，大家先買估值最低的被所謂的明斯基時刻壓得最低的品種銀行地產(chǎn)，然后其他的周期股也會陸續(xù)上漲。我們建議繼續(xù)堅定“重估大周期”。低估值大金融（地產(chǎn)/銀行/券商/保險）→海外定價的基本金屬、石油鏈等→具備加杠桿、擴產(chǎn)能邏輯的中游制造（基礎(chǔ)化工/設(shè)備機械/材料包裝）→盈利穩(wěn)定性增強、具備利潤釋放潛力的上中游周期品（建材/煤炭/鋼鐵等）。